“这是最坏的时代,这是最好的时代。”2008年给了投资者太多的意外和沉重,当两个交易日之后,2009年的股市即将拉开序幕,有人继续悲观谨慎,有人开始大胆谨慎。

　　有人笑言,不知道明年是牛市还是熊市,唯一可以确定的是,明年将是牛年。岁末年初,各大券商、基金、海外投行开始公布2009年投资策略报告,在经历了惨烈的下跌之后,在政策面的护航下,各大机构对于2009年的看法显得相对乐观。“流动性充裕”、“估值安全”、“政策推动”、“不乏机会”等字眼在报告中反复出现。但是毫无意外的是,各大机构都认为经济最困难的局面将在明年出现,基本面的恶化和流动性的充裕将导致明年股市陷入拉锯的格局,2007年单边暴涨和2008年下半年单边暴跌的局面都难以重现,在震荡中寻找局部机会成为共识。

　　就如巴菲特所言,“如果你想等到知更鸟报春,那春天就快结束了”。虽然经济大势还难以判断,但是已经有资金开始陆续进场。在低利率环境下,一旦金融市场动荡结束、经济出现转机或企稳,股票资产将成为下一轮全球流动性追逐的目标,但是复苏之路无疑将会充满曲折和反复。在研读各大机构的报告和分析后,我们遴选出了三条最重要的投资逻辑:“现金为王还是勇敢抄底”、“蓝筹反攻还是中小盘领跑”、“波段操作还是长期持有”,希望在暗雾中为投资者指出一线光明。　

　　投资策略PK1　现金为王还是大胆抄底?

　　从2008年1月2日5265点开盘,到昨日的1850点收盘,一年时间,A股沪指下跌了65%,如果从2007年10月16日的6124点高位算起,沪指下跌幅度更是高达70%。临近年关,市场上“现金为王”和“大胆抄底”的争论分歧很大,投资者面临两难选择。

　　悲观派:君子不立危墙之下,应“现金为王”

　　在悲观派看来,明年世界经济将继续恶化,中国经济也将面临更加困难的一年。反映到A股,就是上市公司很可能会交出一份历史上最差的答卷。在这种大环境下,A股有继续探底的可能,而要实现逆转则难度很大。此外,明年大小非解禁规模空前,对A股是巨大的利空,A股明年难有作为。国务院发展研究中心研究员张文魁显然是个“现金为王派”:“在未来一年多时间内,企业主和个人最好回笼现金,保存实力过寒冬。在看不清楚的形势下持有现金最安全”；海通证券指出,目前A股还没有足够高的安全边际,预期A股可能在明年下探1300点；中金公司也认为大盘将于2009年触底,大盘还有10%至20%的下行空间……市场动荡,股市风险仍然巨大,君子不立危墙之下,还是“现金为王”最为稳妥。

　　乐观派:最好的防守是进攻,应大胆抄底

　　在乐观派看来,股市的大幅下跌,已经对明年经济做了提前反应,主流经济学家都预测明年中或者三季度中国经济会见底,在中央大规模刺激内需政策的推动下,这个过程甚至有可能提前。股市往往会提前半年或者更长时间反映经济运行状况,因此,目前A股已经处于底部,明年继续下跌的空间有限,而上涨的空间却较大。秉着进攻是最好的防守这一原则,投资者应该大胆抄底。

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