中短期继续维持活跃局面

　　⊙山西证券

　　对未来市场走势的判断，从大的趋势看，A股自11月初以来的反弹已初步扭转了持续一年来的单边下跌态势，但仍处于长期筑底阶段。A股的真正走好有赖于未来宏观经济形势的好转和企业盈利的恢复增长，以及A股基础制度建设的逐步完善。从近期反弹以来的个股表现看，中小股票的走势远远强于大型股票，表明以基金为首的机构投资者主要采取了谨慎策略。

　　从市场中短期走势看，市场有望继续维持活跃局面，走势滞后的上证综指将再次挑战前提反弹高点，而中小股票仍将是最主要的市场“亮点”，“题材股”、“重组股”及政策措施惠及的行业和板块将继续反复活跃。

　　并没有系统性上涨的机会

　　⊙民族证券

　　现阶段A股市场的特点是，上市公司业绩下滑PK流动性阶段过剩，决定了A股市场将宽幅震荡，并没有系统性上涨的机会。虽然目前A股市场交易性机会比前期大幅增加，但对择时能力(买卖时机)的要求很高，大盘强势、个股活跃并不代表投资者只要介入就能赚钱。

　　应该说，A股市场在日循环下跌周期内的下跌动力并不强。但短期内，A股流通市值5万亿元附近的压力很大，也制约了A股市场进一步反弹的空间。投资策略：防御性+控制仓位+短线操作。

　　明年上半年可能二次探底

　　⊙申银万国

　　结论或投资建议：1.随着经济刺激政策的进一步明朗以及年关的渡过，积极乐观的投资策略中需要添加谨慎元素。2.在行业和公司选择上可紧密围绕直接受惠政策拉动、明后年订单增长具有确定性的品种。3.未来房地产板块还将经历政策利好冲击。4.开发商破产风险减少，但毛利率降低，房地产企业面临分化。5.银行板块会因利好政策预期的升温而出现脉冲式行情，但总体维持中性态度。

　　原因及逻辑：1.政策预期、窗饰效应，推动近期股市反弹。2.大小非压力制约A股上行空间。3.政策预期透支、经济恶化现实，将引发股市在明年第一或第二季度出现二次探底。4.政府还将在放松购房限制、启动住房需求方面出台更多的政策，房地产板块还将受到政策性利好冲击。5.在悲观的经济预期下，强行启动投资型和改善型购房需求的政策效果可能不尽如人意。6.加大保障房建设力度将成为政府的必然选择，保障房在房地产开发投资中的占比将显著上升。7.政府对房地产投资规模的支持，意味着(大型)开发商破产风险的减少。然而保障房占比提高意味着低毛利时代的来临，高效开发、提高资产周转率将成为新形势下竞争获胜的关键。8.银行在当前以及未来短时期内的高利润状态不可持续，不良贷款比例暂时的稳定并不能解除投资者对未来银行资产质量恶化的担忧。

　　头肩底已完成有量可走高

　　⊙民生证券

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。