“我们对于原来中国上市公司的盈利增长幅度是过于乐观了。”袁宏隆坦言。

　　光大保德信量化核心基金三季度末净值增长率为-56.29%，跌幅居第二位。截至11月27日，今年以来，量化核心的回报增长率为-63.14%，位列统计的119只基金中倒数第六位，光大保德信旗下的难兄难弟们也不遑多让，光大红利为-59.16%，光大增长为-56.82%，光大优势为-55.70%。

　　面对即将来到的年终排名，在仓位决定净值的今天，量化核心排名倒数已经几成定局。

　　但顽强的多头意志同样顽强，“但是我们是不来抱团取暖这一套的。我们还是要根据基金的投资理念来操作。”袁宏隆说。

　　中央各种组合拳连环出击下，一些行业出现交易性机会，一些基金难免闻风而动，须找结构性投资机会。

　　光大保德信还是那个光大保德信。

　　“外生影响的变化太大，不知道下一个发生的事情是什么，加之产品价格下跌得太快，使得我们对于盈利增长的幅度变化没有把握。我们只能看公司的市净率，再配合看其盈利增长趋势。所以未来我们的投资策略转变应该不大。”袁宏隆说。

　　其对于银行的钟爱也是一如既往。在11月26日央行宣布大幅降息之后，市场对银行的未来发展反应不一。但袁宏隆表示：“我们认为降息对银行的影响是好的，因为降低了存款准备金率，增加了银行的放款能力。我们认为量的放大上面多多少少可以弥补利差上面的降低。”

　　但是，市场的反应则没有这么乐观，11月28日收盘，银行板块跌去5.21%，跌幅达所有板块之首。

　　袁宏隆表示：“我们曾经也有过很好的成绩，但不可能永远都好的，市场不可能跟我们的投资风格永远走在一起的。现在是比较艰难的时期，这种过渡时期我们必须要捱得过去。”

　　基金的客户则未必捱得过去了，眼看着基金资产净值直线下降，客户开始用脚投票。

　　“最近市场跌幅这么大，对于投资人来说还是不容易接受的。”袁宏隆说，“但我们资产规模最高时达到300多个亿，根据我们资产规模来说，赎回比例是比较小的。”

　　有数据显示，光大保德信量化核心基金上半年赎回33.58亿份，赎回量排名第8。

　　中邮核心：“现在肯定要高仓位”

　　高换手率不再，高仓位的彪悍作风却不改。

　　数据显示，今年以来，中邮核心优选一直维持在90%左右的高仓位，虽然三季度略有减仓，也维持在89.76%的高位上。

　　相对比低换手率、高仓位，重仓金融股的光大保德信而言，中邮系的两只基金中邮核心优选基金、中邮核心成长基金，则是完全不同的风格。

　　“高仓位、高换手率、高分红”是前任投资总监彭旭时代的中邮的格言。在2007年的大牛市中，快进快出，四处伏击的猛人打法获得了巨大成功,中邮基金在2007年成为一匹横空出世的大黑马。

　　但是具有高股票仓位特点的中邮基金，与A股市场具有极高的相关度，在单边上涨的牛市其业绩是傲视群雄，但是在震荡市，却是如同惊涛骇浪，大起大落。

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