光大保德信：市场不可能永远跟我们走在一起

　　为牛市而生，却遇上熊市。这正是光大保德信量化核心基金的写照。

　　“量化核心是我们公司的股票型基金中风险最高的，基金本身承受了几乎90%的系统风险。市场涨时，我们涨，市场跌时，我们也要跌。我们希望投资人清楚我们是一个高风险、跟市场联动性非常高的基金。”

　　从基金契约来看，这是一只为牛市而生的基金，根据基金合同规定，光大保德信量化核心的股票基准仓位为90%，其允许上下浮动范围为5%。也就是说，光大保德信量化核心的股票持仓范围为85%—95%。

　　对此，光大保德信副总经理兼首席投资总监袁宏隆表示：“量化核心是我们公司的股票型基金中风险最高的，基金本身承受了几乎90%的系统风险。市场涨时，我们涨，市场跌时，我们也要跌。我们希望投资人清楚我们是一个高风险，跟市场联动性非常高的基金。”

　　这只为“牛市”而生的基金，瞄准的是中国经济高速发展的势头，“当初在成立这只基金的时候，我们深信能跟中国高速的经济成长一起成长。我们的定位就是基本上是满仓操作，我们是择股不择时的。”袁宏隆说。

　　此期间，量化核心一直都坚定不移地执行“多”的使命。从2007年中期开始，其仓位一直保持在90%以上，其中，最高峰为今年中报披露的92.989%，今年三季虽然有所回落，但仍不减多头本色，维持在了90.16%的高位。

　　光大保德信公司旗下的其它股票型基金，三季度仍然保持了80%的股票仓位。

　　除此之外，光大保德信旗下基金的换手率是偏低的，其中，量化核心2008年中期的交易周转率更是低至50%。低换手率、高仓位的光大保德信，是个“真正顽固”的多头。

　　对此，袁宏隆解释道：“我们以定量为主，定性为辅来选择股票，不会因为某一个板块在某个时间段里面表现不好就去改变投资风格，不会变得特别激进也不会变得特别保守。”

　　“我们的选股方法是不会改变的，因为我们看的是估值和盈利增长的幅度，长远来看，这两者才是驱动股价的主要动力。平时的一些杂音影响到国内市场，这是我们没有办法控制的。”

　　这种策略，让光大保德信量化核心一直执着于金融股，痴心不改。

　　量化核心三季报显示，金融股的行业配置比例高达40.30%，集中度之高在基金业内也比较少见。其中，三季度末前十大重仓股中共有8只金融股(中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、工商银行、民生银行(600016.SH)、建设银行、招商银行(600036.SH)、深发展A、华夏银行(600015.SH)。

　　袁宏隆认为，以今年的盈利看来，现在很多的银行市盈率都是个位数,银行股基本上是不贵的。从估值水平和盈利增长速度来看，银行股还是具有投资价值的。

　　而今年以来国外大行的纷纷倒下，并不影响光大保德信对它的情有独钟。“中国银行对外开放程度不高，所以没有过多受到“有毒资产”的影响。”袁宏隆表示。

　　作为这个市场最执著的拥护者，光大保德信曾经分享了牛市与金融行业的繁荣带来的美好时光，但是，今年以来经济形势的突变，让光大保德信2008年注定黯淡。

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