银河证券滕泰：市场失灵 政府应有所作为

　　这个过程，比如在美国面临大的金融机构有流动性危机的时候，政府可以借钱给他们，采取各种方式，甚至美联储前一段不惜违反它长期以来的法律，给一些投资银行进行再贷款，这在历史上是没有的。中国政府在2005年年底、2006年年初的时候，资本市场在1000点的时候，也曾经给一些金融机构借钱，央行借一些流动性资金补充让他们买股票，那个时候它认为是危机，现在还没有定性到这个阶段。香港也曾经在1998年亚洲金融危机的时候提供平损基金。中国政府现在有足够的财力、足够的能力、足够的资金来托起这个市场，但未必是一种市场化的行为，但关键时刻应该毫不犹豫。

　　总之，首先一个核心问题，在大小非减持这个方面，要把平衡资本市场的供求关系当成一个基本原则和长期不懈的任务来抓，这是第一问题，就是如何应对大小非减持，还需要做进一步的工作。

　　第二，在制定各项经济政策的时候，要充分考虑资本市场的政策。我们所管理的经济不仅仅是实体经济，还有包括虚拟经济。现在全球的局面，中国有一个事实，虚拟经济的总规模已经超过了实体经济的规模，这时光考虑实体经济不考虑虚拟经济，结果实体经济也管不好，虚拟经济也管不好。

　　刚才谈到两个葫芦一个瓢的关系就是这个原因，治理通货膨胀，不考虑资本市场、地产市场就没有抓住这个问题的要点，只有地产市场繁荣了、股票市场繁荣了，CPI才会下来。因为现在流动性过剩的根源解决不掉，这个钱必须要有出口。所以，现在资本市场下跌，老百姓不断地卖股票，卖出来以后买东西，CPI就起来了。所以，最有效的办法是执行繁荣的资本市场政策。这是宏观经济考虑的时候要充分考虑资本市场的政策统筹规划。

　　第三，政府对资本市场要有自己的表态。在西方国家，美联储的主席经常会出来为资本市场讲话，财政部部长鲍尔森也出来讲话，甚至总统布什也会出来讲话。到现在为止，我们还没有看到中国政府相关高层的一些人对我们的资本市场发表一个明确的看法，尤其是加存款准备金央行这个突如其来的政策，一下子打破了投资者整个市场对政策的预期。所以，政策本身要么就不救市，要救市就要有一个连贯的政策流和一个系统的战略，不能出一手以后不管了，这是不行的，要有一个系统的战略。市场本身需要稳定的预期，市场对政策、投资者对政策也需要一个稳定的预期。一个不能忽视的事实是什么呢？是中国的投资者已经对政策形成了一定的依赖，你想治理这个东西，对市场不管了，完全市场化，这是一个过程。政府的表态甚至比某些具体的措施更重要。

　　主持人：：根据调查，一半以上的投资者现在已经认为政府不会再救市了。

　　滕泰：：这是刚才谈到的这个问题，政府对资本市场自己的角色的不能缺位，资本市场是由不同的主体构成的，投资者是一个主体，上市公司是一个主体，监管部门是一个主体，政府的政策也是一个主体，你是一个不可或缺的主体，如果不干事，缺位，是不对的。所以，投资者认为政府不会救市了，那是造成市场的一个主要原因。所以，现在急需要政府出来履行它们应该履行的责任，担当它所应该担当的角色，应该有所作为。

　　主持人：：由于时间的关系，今天的聊天到此结束，感谢滕泰老师的精彩解答，也感谢各位网友的参与。