重组概念大盘点：还有多少重组值得期待(5)

　　规避投资重组股的风险

　　文/本刊记者 罗瑜

　　一直以来市场热衷炒作重组题材个股，可是介入重组题材股，虽然收益可能很高，但是风险也较大。而且极易被机构投资者所利用，许多所谓的重组概念股频频出现“过山车”的走势。为此，监管部门一直在打击以资产重组为名实施内幕交易的行为，而且力度不断加大，防范与惩罚措施日益得到完善。因此，散户投资者应增强辨别重组个股是非的能力。实际上，有不少重组题材是经不起推敲的。投资者应理性对待重组题材股，以免成为股价操纵者的“轿夫”。

　　风险之一：消息真假

　　由于央企整合具有相对明确的战略方向，但在具体运作中面临时间的不确定性和整合力度的不可预见性，增加了投资上的难度。对于中小投资者而言，重组题材股并不好把握，重组预期的消息满天飞，投资者由于信息不对称，不知道谁会真重组，谁仅仅是炒作，甚至很难想象一年里会有几百只股票进行并购重组。如果没有实质重组题材，股价被远远高估后，将来下跌难以避免。而且很多重组题材股，往往是连续涨停，根本不给人买入的机会，而当能够买到的时候，往往就是风险来临时。

　　因此，对于这种题材，投资者要仔细辨别。与其到处打听消息，还不如多做功课，仔细研究公司的公告信息和财务报告，有些重组或资产注入事先可以分析判断。比如，某些上市公司在股改时承诺将会注入资产，如南京水运虽然2007年3月6日才公布非公开发行股票收购大股东资产，但其实公司早就有过这种意向表达，年报中称将“实现与控股股东资产和业务整合”作为中短期发展规划目标。因此，这种投资机会，投资者可以通过研究上市公司的公告是可以事先预测把握的。

　　风险之二:重组失败

　　近年来，资产重组成为证券市场永恒的题材，此间一些优秀的民营企业通过借壳上市实现了公司的跨越式增长。然而，不可否认的是，重组失败的例子也时有耳闻。如2007年12月的鲁银投资、赛迪传媒，均在复牌后出现跌停。可见。这种因不确定性较大，一些基本面不佳的重组概念股存在较大风险，切忌跟随市场追捧盲目介入。

　　2007年9月11日，鲁银投资(600784)公告称有重大事项商讨，因存在不确定性，9月12日起停牌，强烈的重组预期促使当日该股涨停。但公司12月3日公告称，鉴于该重大事项条件尚不成熟，申请股票复牌，并表示公司及控股股东保证在3个月内不再就非公开发行和重大资产重组事项进行商议、讨论。复牌后该股连续两个交易日跌停。

　　虽然重组可以帮助上市公司在短时期内改善基本面，但是一旦计划出现阻滞，经过市场过度追捧的概念股必因利好落空而大幅走低。因此，投资者对重组概念股存在的风险应予以重视，对于一些基本面不佳、实力不够、投机性较强的相关个股，应尽量回避。

　　风险之三：透支预期

　　由于市场对资产重组魔方效应的过度追求，必然制造出大量的市场泡沫，成为市场系统性风险的重要根源。大量的实证研究表明，许多重组行为并未真正改善上市公司业绩，大多数重组公司即使当年业绩有显著提高，但随后便产生增长速度下降乃至负增长的趋势。在相当普遍范围内，上市公司的资产重组还不是正常的优化资源配置行为，而是以企业逃废债务或市场炒作为目的的短期交易，真正立足产业整合和企业重构的实质性重组和战略性重组并不多见。

　　也正因为如此，股市中的重组股行情必然大起大落。而市场中信息严重不对称的状况，更放大了重组股炒作的风险，使其演绎出一幕幕风险与收益紧紧相伴的生死时速。投资者可以通过年报、季报的公布，可以发现，不少前期涨幅惊人的重组股显露出水落石出后的苍白与尴尬。而且经过过度炒作后，重组股的风险不断积聚，短线获利回吐压力日增，暴涨后的暴跌也是顺理成章、势在必行。

　　可见，这些个股的股价已经提前透支了对相关概念的预期，部分个股的估值性风险已经开始显现。因此，投资者对这类概念性炒作的个股还应谨防风险，区别对待。

　　因此，从投资策略的角度来看，投资者一是要明确哪类行业的央企具有最为明确的整合预期；二是要从安全边际的角度来看待央企整合下的投资机会。为此，投资者在投资重组股时，一定要遵行几个原则。

　　第一，基本面难有实质改善的问题股坚决不碰。证券市场中一个很大的特点就是一旦对某个板块看好的时候，无论公司的具体情况如何，整个板块都会受到资金的推动而上涨，而不少市场主力正是利用了大多数人这种从众的心理对一些回天无力的个股进行疯狂拉抬以达到派发的目的。而且一些股票可能长期停牌，还可能退市，这其中最容易遭受损失的还是缺少信息的中小投资者。所以，操作前对上市公司的基本面要了解清楚显得十分重要。

　　第二，今年的长牛股可能较少，注重波段炒作。由于对操纵式重组的打击，今后那种吸筹、洗盘、拉升、出重组消息、出货模式将会日趋减小，因为这种模式面临监管以及不能顺利出货的巨大风险。而大资金将更多地采取波段式的操作，以赚取价差为主。由于不少长牛股“机关算尽太聪明，反算了卿卿性命”无法兑现帐面利润的示范效应，今后按原有手法操作长牛股也将大为减少，长牛股很难再次出现在重组股中。而且重组一般不会改变公司的主营业务，业绩的改善也会比较温和、缓慢，因而这类个股在二级市场上一般只随着消息而炒作一波，很难再有第二波出现。因此，投资者也应该快进快出，防止接最后一棒。

　　第三，重组后的前景是决定后市股价上涨高度的关键。投资者最好回避民企，选择那些大股东为国企背景的股票，因为这些股票退市，就意味着国有资产流失。因此国企的退市风险较小。

　　小贴士：重组股ST板块的分析方法

　　基本面支持条件：

　　1、 三季度必须盈利，

　　2、 每股收益最好在0.05元以上，如果是0.1元以上则稳定性更好，

　　3、 必须是主营业务利润为正数(证监会要求)，

　　4、 净资产为面值之上(已经重大重组完成个股，可考虑为正数即可)，

　　5、 在12月份预计全年盈利。

　　技术面支持条件：

　　1、 股价必须出现低估状态，低于同行业个股价格在30%以上，如果出现50%以上，如大盘不是明显下降趋势，则可考虑分批吸纳。(如果有软件，需要把行业板块平均股价与该股价进行比较，可直接刷选价值凸现股)，

　　2、 下降趋势必须盘出，走出周线下降通道，

　　3、 巨量在低位放出，显示有资金关照局面，

　　4、 市场出现转暖特征，并形成板块联动后，ST板块部分个股出现抬头迹象，

　　5、 由于比价偏低，市场进一步超卖后拒绝创出新低，

　　6、 卖出时机选择在年报公布日或ST摘帽日。