重组概念大盘点：还有多少重组值得期待(2)

　　期待重组盛宴

　　文/本刊记者 罗瑜

　　政策极力扶持重组

　　自从中国股市在1990年12月19日开张以来，年年都有重组的行情，重组一直是股市不灭的热点。当然，重组题材受到市场追捧事出有因，主要来源管理层的鼓励，这是提高上市公司质量的重要手段。

　　目前沪深股市的上市公司不少，但优质公司却不多，大部分公司业绩一般。而上市公司是证券市场的基石，如果不能提高整体上市公司的质量，必然制约股市的健康发展。因此，管理层对上市公司重组非常重视。

　　众所周知，2006年以来资本重组手段层出不穷，确实有利于提高二级市场活力和上市公司质量。然而，在此过程中，上市公司重组却出现鱼龙混杂的状况，不仅本身存在不规范，而且内幕交易、操纵股价层出不穷。这严重损害了成长中的股市的发展，也严重打击了投资者信心。为此，证监会积极引导规范上市公司并购重组活动，逐渐完善并购重组法规制度建设。

　　据统计，2007年，通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元，增加上市公司总市值7700亿元，平均每股收益提高75%。一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的，同时也催生了一批具有国际竞争力的优质企业。2008年，新一届上市公司并购重组审核委员会成立，预示着今年并购重组行情的真正展开。4 月16 日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》；5 月8 日，长江电力停牌。5月20日，中国证监会上市公司监管部发布《上市公司重大资产重组申报工作指引》，对上市公司重大资产重组的申报、审核、反馈和反馈回复、提交重组委审议等8个环节的程序作出明确规定。5 月23 日，电信运营商重组方案出台；5 月27 日，有报道称一航和二航重组方案初步确定。

　　一系列的法规出台，除了应有的健全法规意义外，似乎也给出了一定的预示，打开了资产重组概念的想象空间。

　　其实，今年年初，在“2008中国资本市场论坛”上，中国证监会主席尚福林表示，将进一步推动境内企业上市、扩大上市公司流通股比例、发展公司债。他还强调将推动上市公司并购重组。通过资本市场的价格信号和筛选功能，推动上市公司收购、兼并和重组，将推动资源在不同行业的优化配置，引导和支持创新要素向高技术企业聚集。从而，促进产业结构的升级和创新型国家的建设。

　　可以看出，有关政府部门在加快推进行业内整合进程。资本市场及其主管部门也对此持积极支持态度。而大部委改革更是在人事和管理体系上扫清了行业整合障碍。重组将会是相当长时期内我国股市运行的主旋律。

　　重组引发证券市场新亮点

　　2008年我国证券市场的第一大主题投资，就是重组。

　　特别是在全流通时代，壳资源价值空前膨胀，法人股今后不再受到流通限制，这大大激发了以大股东为首的“资本玩家”运作冲动。尤其加上考虑到资金紧缩的大背景下，有限的上市公司数量及上市通道与企业对直接融资渴求的矛盾，成为上市公司资产重组的主要动因。

　　尽管对上市公司而言，提升业绩的途径可以通过投资新的项目来扩大生产，或是通过外部优质资产的注入等方式实现，但都比不上通过注资的形式，能够在较短时间内迅速提升上市公司的成长性以及持续经营能力，实现经营业绩的爆发性增长。而股权分置改革的完成使各类股东利益基础一致，这使大股东和经营层有着强烈的欲望通过注资重组等方式来提升上市公司经营业绩从而提升股权价值。

　　因为对于重组而言，一是能给被重组公司带来新的机遇，二是引导了资源在股市的优化配置。但对我国当前的股市来说，重组的一个现实而深远的意义在于，它把市场外的优质资源体面地嫁接到市场内部来，给股市带来了巨大的新生活力。也正是通过重组，股市之外的优质资源正源源不断地注入证券市场，这是股市的活水之源，有了这种活水，那么股市的永保青春显然就可以乐观预期了。这无疑是重组对股市的最大意义。

　　也正因为如此，在巨大的财富效应吸引之下，资产重组概念一经推出便受到投资者的“狂热”追捧，短线资金的介入使得重组概念股短期暴涨的事例更是屡见不鲜。所以说，资产重组是引爆上市公司在二级市场上股价飙升导火索。对于即将到来的电信重组，5月26日，电信板块在震荡行情中冲高，重组的带动效益让不少投资者惊讶。

　　近期，重组再次成为投资者关心的话题，对目前震荡观望的股市增添了许多信心，不少投资者渴望在重组板块来收获利益。事实上，战略性重组一直是成熟资本市场上的持久投资热点。随着我国股市逐步走向成熟，投资热点将由过去的概念性炒作转移到价值创造型投资上，而战略性重组无疑增加了重组双方的价值并可能带来双方的持续发展，因而具有实在的投资价值。

　　重组，股市“黑马”缔造者

　　无论是在国内还是国际、牛市还是熊市，资产重组都是永恒的炒作主题。目前来看，中国经济已经进入全流通时代，国内各大上市公司的管理层无不期望公司出现质的飞跃，资产重组、整合则是实现这一目标的唯一捷径。一般来说，上市公司进行资产的整合、重组，可以使公司改头换面，获得业绩的爆发性增长，而恰恰也是这类个股带动相关板块迅猛上涨。在重组带来的相关公司内在价值的提升的同时带来的投资机会有望日益增加，逐渐了形成全流通形势下遵循价值投资思路的重要趋势。

　　因此，重组板块在股市中创造了无数的“经典”和“佳话”，市场上最大的“黑马”往往出自该板块。资产重组凭借着永恒的魅力光彩夺目、璀璨动人，资产重组带给市场的获利机会远远超过其他任何题材，带给投资者的想象空间更是难以估量，其巨大的财富效应使得具有重组概念的个股成为投资者竞相追逐的热点。

　　最为经典的重组代表就是中国船舶(前身为沪东重机)，曾创造了一个股价神话，曾经前身为ST股的中国船舶在重组的题材下，该股股价在2007年10月11日创下A股历史上的最高纪录——300元。

　　一般催生黑马的重要因素是重组预期，这种重组预期使得资金不断涌入，拉动股价炒作。如2007年都市股份将重组为海通证券、S前锋重组为首创证券；沪东重机将实施定向增发，收购外高桥船厂等优质资产；东方电机吸收合并S东锅等等。这些五花八门的重组方案，使得这几只股票涨幅惊人，

　　此外，已重组但行情尚未启动的个股也是出现大黑马的前身。投资者应该明白：重组从来都不是一种意气用事的行为，它的本质就是为了获利，这不仅包括一级市场上的股权控制，还包括了二级市场的操纵股价(即坐庄)所得。因此，每一只重组股在重组的时候必然要伴随着该股股价在二级市场上的飙升。而有些个股在重组前就已经涨到位或已经极度透支未来行情的品种，很显然这种重组股在重组消息正式公布之后对投资者来讲已经没有什么获利空间了。因此，投资者可以去捕捉那些已经公布重组消息，而股价却尚未启动的个股，具有爆发黑马的潜力。

　　近期监管层连续出台重组新规，对重组的停牌时间、信息披露和保密、及时提交重组预案等做出更加详尽和细致的规定。这可能是监管层出于对未来重组行为高发的预期，这说明在目前复杂的资本市场和经济环境下，未来中长期内重组行为将频发，监管层此举有未雨绸缪之意。

　　因此，重组题材有望成为下一阶段市场的主流热点。特别是前期已经具有实质性重组，业绩明显好转的公司，上涨空间更为广阔。后市重组板块有望即将全面爆发，成为市场的领涨品种。而该板块中拥有许多投资价值被低估的个股，必将成为市场的黑马摇篮。

　　小贴士：何谓资产重组

　　资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过合并、分立等方式，将企业资产和组织重新组合和设置，促进企业资源配置和效率提升。狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和负债的划分和重组，广义的资产重组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的资产重组。因此，上市公司资产重组无论对我国产业结构调整还是证券市场的发展都具有重大的战略意义。

　　目前市场震荡的格局仍在维系，当然市场调整的风险也正在积蓄，而在这一震荡攀升的过程中，资产整合重组的主题仍然是投资者最具有想象力的投资主题，未来最大的投资机会也将在这里产生，特别是具有央企整合预期的行业。