大扩容五鼠闹股市(4)

　　穿山鼠--IPO

　　穿山鼠徐庆，铁匠出身，能探山中十八孔，外号“穿山鼠”，陷空岛五鼠排行老三，曾在金殿之前，瞬间打通两座小山，穿山之能非同一般。

　　IPO以及即将推出的创业板，犹如穿山鼠一般，将各级别市场相互串联，构建一个完整的资本市场。而在“开山铺路”的同时，无疑要带来短期的阵痛。

　　2007年中国资本市场空前繁荣，企业直接融资规模也创下历史的最高水平，2007年全年企业直接融资额达到8016亿元，几乎相当于1996-2005年一级市场融资额的总和。2007年直接融资市场的一个显著特点是股权融资规模大幅度提高：07年股权融资额达到创记录的7252亿元，是2006年的两倍，占直接融资规模的90%；2007年债权融资额为764亿元，占直接融资规模的10%。由于股票市场的火爆，企业更倾向于股权融资，许多投资者也更愿意选择卖掉债券而转向收益率更高，同样风险也小的新股申购市场，这使得股权融资规模大幅增长，债券融资的比重相对回落。

　　IPO融资是股权融资的主要方式，2007年IPO融资达到4470亿元，占中国资本市场直接融资的半壁江山。像是证券市场长期处于融资饥渴状态后终于盼来甘露，06年中期IPO重启以来，IPO发行可谓是盛况空前，06年有90家完成IPO，07年达到120家，申购资金规模屡创新高。而08年以来，不到2个月已经有有21家公司进行了IPO，募集资金323.68亿元，未来市场IPO规模有望再创新高。

　　同样，未来即将推出的创业板块也将分流一部分资金，市场预计的创业板的启动资金约为3000～5000亿。且由于我国由来已久的炒新惯例，二级市场的注意力也会由主板向创业板转移，在短期的赚钱效应的吸引下，部分投机资金也会蠢蠢欲动。

　　招商证券判断供需双推动下，2008年A股市场直接融资规模继续扩大。从需求和供给两方面看，2008年经济景气将继续提升，资金需求依旧旺盛；但是由于银行信贷的收缩以及2007年连续6次加息的累计效应的显现，企业信贷成本将大幅度增加，直接融资将成为企业首选的融资渠道。目前，全国还有几万家大中型国企，3000万家民企，资金奇缺，上市愿望强烈，可以预见，2008年中国资本市场资金需求仍然十分旺盛。分流作用下，这也将给二级市场带来更大的压力。