彻地鼠--红筹回归

　　彻地鼠韩彰，黄州人氏，行伍出身，擅长挖陷阱造地雷，得名“彻地鼠”，陷空岛五鼠排行老二，为人十分义气，愿为朋友两肋插刀。

　　红筹回归好似彻地鼠，在回归的同时也给A股市场留下了资金和估值两个陷阱。

　　近日香港媒体报导称，内地监管机构已就红筹股公司回归A股市场达成基本一致意见，希望能在上半年或8月份奥运会之前至少完成一只红筹股回归，预料中移动(0941.HK)将拔得头筹。内地有关红筹股公司回归A股市场的讨论已经进行逾1年时间，且目前已有22家公司符合中国证监会《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》的要求。(《试点办法》中初步确定的回归条件为：在香港证交所上市交易1年以上；市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上的经营性资产在境内，或者50%以上的利润来源于境内业务。)由此可见上述报导可能并非空穴来风。

　　估值方面，目前香港红筹公司共91家，发行总股本为3220.6095亿股，市值约4万亿港元。联合证券判断。红筹股回归定价，将对同行业公司的估值水平产生下拉效应。对可能回归的红筹股公司的估值水平和国内同行业的进行比较，很明显地，香港的估值水平明显低于国内同行业公司，如果红筹股回归价格参考H股回归定价原则，香港市价折让10%计算，回归的发行定价将会对目前同行业高估值公司现价产生明显的差距，从而可能造成这些公司的估值水平下降并回归到两者之间的一个平衡位置。

　　资金方面，西南证券认为红筹海归将对内地股市的二级市场资金面产生较大影响。一是大规模新股发行会引发申购热潮而导致二级市场资金流向一级市场。二是红筹公司发行A股，必将促成每股净资产的提升，另外募集资金投向也将使得未来预期利润增加。相关红筹类公司必会作出利好反应，因而存在较大的投资机会。人民币资金、外币资金都会出现一定的外流迹象。

　　除红筹回归之外，外资公司在A股市场上市的浪潮亦将袭来。在第三次中美战略经济对话中，中方同意在“依据相关审慎性规定下，允许符合条件的外商投资公司(包括银行)发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券”。但具体时间表尚未确定。上证所有关人士亦曾表示，上证所亦在研究跨国公司在国内上市一事。除吸纳香港股市上的H股、红筹股回归外，上证所还在考虑引入诸如汇丰、可口可乐、西门子等在中国已有很好发展的跨国公司，进一步巩固蓝筹股市场的地位。中国有句俗语，外来的和尚会念经，这只海外的“彻地鼠”威力恐怕比本土的这只有过之而无不及。