A股市场暴跌理由到底在哪里(2)

　　而且从目前已经发布的美国经济短期指标看，美国经济总量中大约有三分之二的经济数据基本上是保持稳定的，而主要来自于房地产或个别行业的另外三分之一经济指标出现了下降或不景气，但可以说美国经济并没有出现严重恶化问题。

　　从长期指标看，由日前发布的美国经济数据显示，2007年第三季度经济增长率为4.9%，即使未来第四季度经济增长大幅度下降，2007年度美国经济依然能保持相对稳定，而决非意味着美国经济已经进入衰退阶段。为此，美国白宫在去年年底是上调了2007年全年经济指标，尽管比去年8月份时是下降了。但美国白宫认为，2008年美国经济也不会进入衰退，2009年美国经济将恢复正常。

　　由此可见，白宫淡化了美国经济会衰退的可能性，尽管美国难以化解当前房地产市场面临的诸多困境，但认为美国经济应该能够承受次贷问题及房地产市场困境所产生的冲击，美国经济增长的基本面依然强劲。

　　从这个角度分析，当前美国经济确实存在一些问题(如次贷问题)，但仍处于可控的调节与调整之中，这并不意味着美国的经济衰退已经到来或经济衰退已经临近。当然，美国经济增长可能会放缓，尽管这不会对今年中国经济增长产生很大的影响，但对中国外需增长可能会带来一些不确定性的影响，这是可能的。

　　中国进出口总量和贸易顺差仍有望创历史新高

　　主持人：调整贸易顺差是去年以来我们调整包括贸易政策在内的多种政策手段希望达到的效果，与美国次贷危机有什么关系呢？

　　张新法：现在，人们更关注中国的出口增速可能会面临下行风险。因为，次贷危机引发了全球金融市场振荡及股市的快速下跌，主要机构纷纷调低了全球2008年经济增长的预期，对于美国可能出现经济衰退和全球增长放缓的担忧与日俱增。在此情况下，出口增速放缓这一问题值得关注。

　　事实上，自2007年下半年以来，我国月度出口同比增速就已逐步放缓，进口同比增速开始加快。尽管贸易顺差的绝对规模继续扩大，但顺差的增长速度也在持续放缓，尤其是第4季度，月度进口同比增速连续3个月超过25%，拉动全年进口增速比3季度末回升1.7个百分点。受此影响，累计贸易顺差的增速由3季度末的69.4%迅速回落到年末的47.7%，回落21.7个百分点。

　　对于贸易结构的实际变化，大家十分关注。按出口地看，中国对美国出口增速下降明显，如果全球经济受美国拖累出现进一步下滑，中国对欧盟等主要贸易伙伴的出口增速也将面临下行风险。

　　就对美出口来说，出口增速下降，主要是由于美国对中国的投资品和工业品的进口放缓引起的，目前美国的消费开支下降并不明显。但如果次贷危机在波及投资之余进一步引发个人消费开支下降，中国对美的出口下降将更为明显，因为消费品的出口占对美出口总量的一半以上。

　　综合起来看，尽管2008年中国外部需求放缓的风险较大，但中国出口增长的动力总体上仍将保持强劲，这是由中国在全球产业分工中的地位和自身的比较优势决定的。