新年股市十大猜想 (上)

　　旺犬辞旧岁，金猪迎春来。当人们耳边还萦绕着隆隆鞭炮声的时候，猪年（农历丁亥年）第一个交易日的锣声今天将在深圳、上海敲响。

　　这是中国股市的第17个年头，承载的却是未来10年甚至20年的梦想。在经历了

　　12年前，同样是猪年，中国股市上演了迄今为止最为短暂的牛市，3个交易日！受监管层关闭国债期货消息的影响，股市全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨到926点。遗憾的是，短暂的牛市过后，股市重新下跌。

　　如今，沪指已将此前遥不可及的3000点斩落马下。当已夯实基础的股市开门迎接四方来客时，人们的猜测期盼也不再是无本之木。

　　紧缩政策持续股指震荡上行？

　　2006年央行三度上调存款准备金率、两度加息，不久前又出台了严控信贷资产流入股市等宏观政策，然而，投资者的信心似乎并未受到影响，春节前沪市指数一举突破3000点大关。农历新年开始后，一系列的紧缩政策是否会持续，股市会在3000点站稳脚步继续上行还是将下探成为大家关注的焦点？

　　据记者了解，2004年开始新一轮紧缩货币政策以来，央行已经4次加息、5次上调存款准备金率，不过，即便如此，股市仍然一路飙升，总市值翻了3倍有余。也正因为此，在猪年到来前的最后一天，央行再次宣布将存款准备金率上调至10%，挥刀砍掉1500亿元资金的流动性。

　　业界也纷纷就可能出台的宏观政策进行预测。德意志银行认为今年将有可能从第二季度开始加息两次，并且多次出台上调存款准备金率的政策。但央行行长助理易纲则指出，即使加息也不会打压股市，去年央行3次上调存款准备金率和两次加息，5次调整都没有使股市大幅度下挫。虽然从理论上而言，加息对资产价格是有抑制作用的，但这在现实中并不一定兑现。

　　而中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军则认为，今年经济将继续向好，作为经济晴雨表的股票市场，今年的进一步上涨也将是大势所趋。但在紧缩货币的政策下，投资者短期看法的分歧也会带来市场的震动，但这种震动是一种健康的市场表现。从种种迹象来看，震荡上行将是猪年股市的总基调。

　　股指期货推出股市大调整？

　　已经走过17年历程的中国股市一直没有做空机制，大家只能在股市上涨中赚钱，所以有人把中国股市比喻成一辆没有倒车装置的汽车。

　　现在，倒车装置终于要装上汽车了。随着《期货交易管理条例(修订草案)》日前在国务院常务会议上审议并原则通过，我国首个金融期货品种——股指期货的推出也正式进入了倒计时。

　　“市场上现在有两个说法：按部就班往后推或者给市场一个推迟假象后突然上市，这两种可能都很大。”一位不愿透露姓名的消息人士告诉本报记者。

　　对于股指期货，机构异口同声地表示，它的推出将为机构投资者规避市场风险提供有效的工具，对于股市来说是“长期利好”，但在判断其对短期市场的影响时，市场却出现了较大的分歧。

　　有市场人士认为，如果股指期货推出之时正值股市高估，则有可能成为触发因素，导致现货面临下跌调整需求。不过，道通期货北京营业部副总经理韩谊认为，短期内即使没有股指期货，股指也该调整了。

　　“股指期货推出其实并没有那么神秘，它只是为证券市场做保值的工具，关于未来对股市的影响也主要是将未来现货市场的风险与波动转移到期货市场中，把一波剧烈的尖锋行情转化为多波段行情，至于别的关于炒作嫌疑等多数是投资者的臆测而已，不能当真。”韩谊称。

　　虽然认为股指期货推出后会对股市的基金产生分流，但韩谊认为，因为有股指而进入的基金将更多。“标准的QFII肯定会将是否有股指作为确定投资规模的重要参考，基金化操作证券按照国际惯例必须考虑股指期货的同步保值。”韩谊解释道。