新年股市十大猜想 (上)(4)

　　细看五粮液价格的运行体系，这种认股权证折价已经存在一段时间，按道理说，应该有大量的套利资金通过买入认股权证同时卖出五粮液股票进行套利操作，以达到无风险套利，想买入五粮液股票的投资者也会选择买入五粮液权证而非正股，因为买入权证在各个方面都比买入股票要划算。

　　那为什么

五粮液认股权证的价格却难以上行呢？财富证券资讯部经理杨孟华认为，五粮液截至2006年9月30日的前十大流通股东都是基金、保险公司，而按照有关规定，他们不可以买入期权类投资品种，也就是说不能买入权证，而根据交易所的有关规定，其他投资者也没有五粮液可以卖出，所以套利模型无法实现，基金虽然看好五粮液的未来前景，但是也只能买入更贵的五粮液，而其他投资者由于不认同五粮液的过高定价，既不愿意追捧五粮液，也不愿意再过高的价格买入五粮液权证，这就出现了五粮液认股权证的折价走势。

　　由此可以发现，基金的投资理念已经超出了其他投资者的认同范围，大型蓝筹股已经出现了过度炒作之嫌，在风光无限后的华山之巅，可能已经进入涨无可涨的尴尬境地。

　　五粮液只能作为蓝筹股的一个代表，虽然有一部分蓝筹股股价出现了较大涨幅，随着时间的推移，蓝筹股的经营业绩仍可出现稳定增长，目前的高价在未来可能就是低价，美国老太太长期持有

可口可乐就是一个很好的例子。

　　然而分析师也表示，随着大盘的不断上涨，蓝筹股目前的涨幅已经很大，短期来看需要一次非常充分的调整，在目前的位置上并不适合过于勇敢的买入蓝筹股，投资者完全可以等到大盘调整充分后再行介入。

　　QFII扩容额度至500亿美元？

　　这或许是2007年股市里最没有悬念的猜想。由于100亿美元的投资额度已近告罄，猪年里，合格境外机构投资者（QFII）投资额度的再次扩容只是时间早晚的问题。

　　国家外汇管理局日前宣布，汇丰投资管理（香港）有限公司和三井住友资产管理株式会社分别获批2亿美元QFII投资额度，至此QFII获批额度已达到99.45亿美元，离100亿美元“红线”咫尺之遥。

　　“目前，新增QFII额度的时机应该已经成熟。”中央财经大学证券与期货研究所副所长郭田勇认为，截至春节前我国合格境内机构投资者（QDII）投资额度已经超过了130亿美元，已经有效地疏导了QFII额度扩容对国际收支失衡的压力，再次提高额度已水到渠成。

　　“逐步成熟的中国市场，也需要更多QFII这样的长期投资者。”一直对QFII投资理念推崇有加的新时代证券高级分析师郝晓辉也认为，在当前市场急需适当调整时，扩大QFII额度是个好的时点。

　　据相关人士测算，目前对QFII额度的需求已远远超过100亿美元的上限，保守估计也有50亿美元左右。

　　不过，由于普遍看好A股，排队等资格和额度的准QFII实在太多，显然，仅仅几十亿美元的额度很难满足它们的胃口。“若按在A股市场占一定比例来计算，QFII应该有600亿美元的额度。”日兴资产管理有限公司总裁比尔·威尔德公开表示。瑞士信贷第一波士顿亚太首席经济学家陶冬也表示，QFII额度应提高到500亿美元。

　　与陶冬观点类似的还有上海市金融服务办公室副主任方星海，他认为，可以考虑在一年内将QFII总额度扩到500亿美元。未经证实的传闻称，监管层可能今年把QFII额度加大到300亿美元的规模。???

　　不仅海外机构希望得到QFII额度，A股市场也迫切需要新增的QFII额度作为新鲜血液。随着IPO的重启，大盘蓝筹股已经成为目前上市的主力军，资金压力开始显现出来。

　　天相投资顾问有限公司副总裁陈朝阳指出，在股改基本完成、大盘稳定性较差、投资者预期不明朗的情况下，监管层应考虑批准更多的QFII进入，以缓解市场资金压力。而且，随着大盘蓝筹的陆续上市，证券市场供应渠道已不是问题，应让更多的合法资金进入市场。

　　“QFII的到来大大提高了A股市场的国际化程度。因此，监管层肯定会继续扩大QFII的投资队伍。但至于是50亿美元还是500亿美元，主要看监管层如何总体考虑了。”郭田勇称。

　　金融股领军股市再创奇迹？

　　刚刚过去的狗年里，工商银行、中国人寿、兴业银行、平安保险等成为金融板块的新成员，使得金融股中银行股达到了8只，保险股达到2只，证券信托类则达到了5只。其中工行从2006年10月27日上市以来的3.4元开盘价上涨到了5.14元，4个月涨幅达51%；中国人寿从2007年1月9日37元的开盘价上市以来，目前的涨幅为2.2%；兴业银行从2007年2月5日24.8元上市以来涨幅为10.5%。而此前上市的深发展、民生、中信证券等老牌金融股也有着不俗的业绩表现，去年以来，民生已经从4.1元升至13.17元，价格翻了3.2倍，深发展则翻了3.19倍。

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