新年股市十大猜想 (上)(3)

　　渤海投资近期的一份研究报告指出，由于目前未股改股大多为ST股，这为ST股的涨升带来了极佳的做多动力。对于绩差的ST股来说，股改往往是与债务整合、注入优质资产等基本面质变预期联系在一起的。事实上，不少ST股正是凭借着股改的契机而走向“新生”，不仅仅是公司的基本面出现实质性的变化，而且二级市场股价走势也随之暴涨，比如说*ST信息、ST古井A等个股就是如此。

　　此外，ST股目前股价较低，目前不少ST股的股价尚在3元以下。由于目前不少ST股在前期并不属于市场追捧的大市值板块范畴，因此股价走势大多郁郁寡欢。而在牛市背景下，由于场外资金的大量涌入，这些新资金也不愿意为他人作嫁衣，因此，往往愿意从未涨的低价股中寻找投资机会。

　　由此可以发现，对于众多的ST类上市公司，最终实现资产重组是投资者、地方政府、上市公司都愿意看到的结果，而借壳企业不仅可以得到上市资格，还能获得地方政府的巨大支持，同时也可以在股价的上涨中得到巨大利益，由此，壳资源仍然具有相当的价值。

　　不过，有市场人士提醒投资者，由于ST类上市公司存在着退市的风险，投资者不宜在买入后置之不理，ST股即便操作，也要快进快出。如果确定重组失败，投资者仍应卖出股票尽可能收回资金，以避免全军覆没，同时，投入到ST类上市公司中的资金比例不宜过高。

　　股改催动S股行情爆发？

　　近期，S股全面活跃，该类股票出现大面积涨停，有些甚至出现连续涨停行情，如：S

泰山石油、SST秋林等；还有部分S股虽没有连续涨停，但涨幅和涨速都很惊人，如：S狮头在11个交易日大涨50％多。那么，未股改的S股为什么能出现如此强劲的行情呢？股改行情能否全面爆发？大时代投资的分析师王瞬认为，S股的未来股改预期支撑了其强势行情，S股有望成为股改行情最后的金矿。

　　目前股改已经基本完成，尚未股改的股票（S股）数量较少。两市中除了ST股外，只剩下约40家未完成股改，目前S股已经形成市场中的一个独立板块。从市场实际行情来看，在市场整体向好的背景下，未股改个股在股改前后往往会出现大幅上涨行情，这种赚钱效应和盈利模式吸引了众多投资者的目光。但由于S股的数量越来越少，因此，S股成为了市场中的“稀有资源”，在各类资金积极追捧下，成为市场中的一大投资热点。

　　未股改的股票在前期大部分处于超跌状态或者涨幅不大，有强烈的补涨要求，再加上S股不是本轮行情的主流热点品种，在相当一段时间内表现平平，很多股票不涨反跌，部分个股处于超跌状态，如S贵糖和S东湖新等。这使得S股的股价相对较低，从没有股改的股票看，大部分的股票股价在5元以下，而未股改的ST股，有些股价甚至在2元以下，这些未股改的低价ST股，一旦重组成功后上涨的潜力非常大，由此S股给投资者带来了极大的想象空间。

　　对于业绩比较差或者是问题比较多的股票，支付对价的多少并不是资金参与的主要目的，而重组带来的价值提升预期，则是众多资金关注的焦点。有些绩差公司并购重组后，有望出现脱胎换骨的变化。例如，S浙广厦，股改的方案是向集团公司定向增发，同时集团以现金约2.67亿元收购上市公司持有的广厦教育90％股权以及承担广厦教育的其他应付款。公司在推出具有实际重组内容的股改方案后，市场对其估值即有了巨大的提升。

　　王瞬提醒投资者，投资S股也需要区别对待，S股一类是业绩不错，因为特殊原因导致未能股改的，还有一类是亏损严重或存在诸多问题而未能股改的，例如大股东欠款等。从稳健投资的角度出发，建议投资者关注有望顺利完成股改的优质S股。

　　蓝筹股风光无限后临华山之巅？

　　说起本轮大牛市，蓝筹股最为风光，大家齐心协力推高蓝筹股股价，最终成就了百元股、10倍涨幅股、90倍市盈率发行的巨型航母等众多资本神化。

　　不过，不少高价股让人想起了当年的哈药集团，高价上市的绩优股也能让投资者伤痕累累，用一句大师的话说：“用黄金的价格买黄金不是本事，也赚不到钱。”

　　就拿著名蓝筹股五粮液来说，其股价和认股权证价格已经出现巨大背离，截至2007年2月16日收盘，五粮液股价报收28.85元，认股权证报收19.12元，其权证存续期至2008年4月，认股权证的行权价格为6.869元。如果现在买入认股权证，加上行权价6.869元，到期行权时的成本仅为25.989元，远低于28.85元的正股价格，这还没有计算权证的时间价值，而且购买认股权证比购买同样数量的股票还能节省不少的资金，按正常的逻辑来讲，认股权证的价格往往要高出其股票价格减去行权价，即目前五粮液认股权证的定价下限应为21.981元左右。

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