对明年市场走势的预测 上半年股市上涨概率较大(3) |
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| http://finance.sina.com.cn 2004年12月10日 16:53 联合证券 |
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银行信贷的收紧、新发基金募集规模的下降、老基金的赎回压力、其他机构年终结算的影响，使得今年最后两个月的资金面异常紧张。 另一方面，新股询价制度试点公司于年内推出IPO 的预期依然强烈，这使得年末的资金压力成为主导市场短期走势的主要因素。 四、市场估值水平   剔除税收影响后的H 股市场整体股权风险溢价约在5.8%左右；再加上目前国内的7年期国债收益率水平(约在4.7%左右)，得到国内的股权资本成本为10.5%。 假设未来10 年公司净利润的复合增长率为8%～12%，则在10.5%的股本资本成本下，可支持的市盈率水平为14 倍～17 倍。
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