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国庆假期，港股、美股接连大幅波动，大宗商品市场波澜壮阔，牵动人心。
临近A股开盘，一则中美消息又让市场情绪变得乐观。节后该如何布局？牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。
牛博士：达哥，您好。外围市场的困扰暂时消除，节后回补的资金会选择哪些方向布局呢？
道达：这个假期主要发生了三件大事：中美关系缓和、全球能源紧张、新冠新药可能上市。
美国知名制药企业默沙东研发了一种治疗新冠的药品，如果这一口服药物真的对新冠肺炎有非常强的治愈效果，那就可以说人类战胜了新冠病毒，对人类和宏观经济来说是大利好，而对疫苗企业来说就是釜底抽薪。目前看来，效果待验证。
未来要关注针对新冠病毒的这类特效药，与经济复苏预期密切相关，可能会使宏观经济的核心逻辑发生变化。经济复苏导致货币政策收紧，进而刺激美联储加息，这样的一个反馈环，会改变整个投资逻辑，对此要留心观察。
假期后几个交易日，大盘上涨概率很高。达哥看了一下过去10年的数据，节后情绪通常明显回暖，上证指数七涨三跌，平均涨幅1.29%。梳理近10年的沪指表现，10月上涨概率达到70%。从国庆期间各种内外因素观察，这种大概率很可能再次出现。
节前，部分资金流出A股明显，节后这部分资金大概率也会回补。通常来说，资金都是有记忆效应的。节前有表现的板块，逻辑没变，节后大概率也会维持一段强势。
牛博士：中美苏黎世会晤，双方同意采取行动推动中美关系重回正轨。达哥如何看待这个利好消息释放的信号？
道达：破冰行动，毫无疑问是利好，相比震荡不小的9月行情，10月行情有了一个比较好的起点。
美国最新的对华贸易表态，相对温和，甚至是偏正面的，比如中美应该“再挂钩”而非“脱钩”、美中两国必须“长久共存”、启动针对性的关税豁免程序等，都是相对友善的言论。
从市场层面来说，关系缓和显然对那些此前遭遇美国禁令风波的国内公司是很大的利好，意味着合作的可能性。受消息影响，港股科技股昨天大爆发，恒生科技指数涨超5%。
除了科技之外，一些受关税影响较大的行业也可能出现机会。如果关税减免，家电、机械设备、汽车零部件、纺织品或明显受益。
牛博士：国庆假期，大宗商品还在涨价，天然气和原油出现新高，缺油、缺电、缺气等成为全球性问题，能源危机多次被提及，这里面有好的投资机会吗？从消息上看，国内的煤炭短缺局面可能会缓解，煤炭股的炒作要结束了吗？
道达：我们常说周期股的股价领先于商品价格见顶，背后的核心是由于经济过热政策收紧，导致需求下降。而眼下的情况与此明显不同，价格上涨更多来自供给端，经济下行的压力反而让政策宽松，由此推动工业品价格上行。以史为鉴，这种情况跟美国1970年的情况很像，而彼时，大部分周期股的股价滞后于周期商品价格见顶，且可能阶段性跑赢商品。
目前，从国内来说，无论是政策还是供求关系，都不能说大宗商品或周期股已经见顶了，阶段性机会仍然存在，只是操作难度可能很大。
从消息面看，国资委和银保监会相继发声，国内缺煤的情况有可能缓解，不过眼下山西多地雨量破纪录，20余座煤矿关闭，节后缺口暂时可能较大。进口蒙煤方面，后期蒙煤增量难度依然较大，对高价焦煤相对有支撑。总之，来自内部的短期催化剂，可能使得煤炭价格回调幅度有限。
牛博士：这个假期被电影《长津湖》刷屏了，除了影视文化消费，其他消费领域也出现了积极信号，节后大消费板块还有机会吗？
道达：电影市场还处在疫情后恢复的阶段，优质的内容供给会对观影人数及观影次数的拉动起到重要作用，进而对票房表现产生影响，即便是头部院线及核心出品方，目前也只是阶段性机会。
今年以来，消费市场表现一般，消费股行情在情理之中。消费是内循环的基石，四季度政策面对消费板块会比较友好。
根据以往10年的统计和A股的表现，四季度是传统的消费旺季，消费股通常表现不错。消费股说到底要用业绩说话，眼下正处于三季报预告披露期，投资者完全可以从业绩预告中找到投资机会。
（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
责任编辑：何松琳
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