沪指V型逆转 调整后关注国资改革机会

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　　 2016年最后一个交易周，A股注定不会平静。受债市企稳等因素带动，再加上央行公开市场操作、银行给非银释放流动性等措施，市场恐慌预期暂时得以消退，本周首个交易日A股走出触底回升行情，沪指重新站上3100点。展望后市，虽然年关临近，短期资金面偏紧，存量资金博弈延续，但债券市场的大幅调整使得市场预期已经部分消化，调整后的布局机会正在慢慢显现。●南方日报记者 郭家轩

　　 大盘？？

　　 券商发力助指数反转

　　 周一早盘，两市指数小幅低开后展开调整，三大指数均一度跌逾1%。午后护盘主力出动，券商指数拉近2%，山西证券、国元证券、第一创业等个股涨势强劲，成为午后指数回升的主力。中字头股票直线拉升，中国交建、中国建筑、中国铁建等成拉升主力，权重板块几乎集体发力，带动指数回暖。沪指不仅收复3100点，更是一举翻红，走出深V走势。创业板也跟随沪指的脚步，上演逆袭。

　　 截至收盘，沪指报3122.57点，上涨12.42点，涨幅0.4%；深成指报10233.42点，上涨33.56点，涨幅0.33%；创业板指数报1974.01点，上涨9.47点，涨幅0.48%。资金方面，沪深两市未能呈现量价齐升格局，成交总量反而萎缩至3800亿元以下。两融余额也连续第三周呈下降态势。数据显示，上周沪深两市两融余额9459.89亿元，环比下降0.66%。

　　 从盘面上看，涨幅居前的板块有冷链物流、非汽车交运、券商等，跌幅居前的板块有钢铁、油品升级、煤炭开采等。个股方面，ST股除外，永吉股份、陕西金叶、易明医药、武进不锈、亚振家居等30余股涨停；博腾股份、鸿利智汇、岳阳长兴、凤凰光学等8股跌停。

　　 分析认为，近期指数走势一波三折，除了年末流动性趋紧、债市风波等不利因素外，也与监管趋严、市场迎来限售股解禁高峰等紧密相关。

　　 证监会近期频频出手规范证券市场，包括严词警告资管行业、对13家券商投行业务开展专项检查、联手公安部部署严打老鼠仓专项行动等，短期对市场炒作热情有所打击。

　　 同时，数据显示，本周沪深两市将迎来合计1550亿的解禁市值，为年内最高，也是2015年3月中旬以来的单周解禁市值最高水平。其中，分众传媒解禁数量55.88亿股，占总股本63.96%，神州信息解禁数量5.75亿股，占总股本62.68%，济川药业解禁数量5.76亿股，占总股本71.11%，北部湾港解禁数量7.51亿股，占总股本78.78%。

　　 不仅如此，2017年1月份的解禁市值也达到了3700多亿，将是明年解禁规模最高的月份。“尽管解禁规模并不等同于减持规模，但在资金面本身偏紧、市场偏弱环境下，大股东、董监高的二级市场减持行为对资金与情绪的冲击尤其值得警惕。”山西证券分析师麻文宇在研报中表示。

　　 对于市场未来走势，国信证券分析师郦彬认为，目前市场余震未消，债券市场风波暂息，但年末资金紧张、机构赎回、基本面未证伪等因素仍在，利率短期难以完全修复；对股市而言，尽管资金面和情绪的冲击仍然存在，但不必过虑估值收缩的影响。

　　 分析？？

　　 市场预期将缓慢修复

　　 自上周以来，随着债市“萝卜章”事件尘埃落定，再加上央行公开市场操作、银行给非银释放流动性等措施，短端资金利率和10年期国债收益率均明显下行，债市恐慌预期暂时得以消退。但相对债市，股市却走得一波三折，关键还在于市场对未来流动性的预期仍存疑虑。

　　 “一方面，本轮债市在去杠杆压力下，已开始影响到部分委外资金的配置行为；另一方面，市场担心在明年经济工作‘去杠杆、防风险’的总基调下，流动性余波风险未消，尤其是年末关口。”国泰证券分析师张华恩指出，对于委外资金的调整，短期更多是基于流动性风险的快速反应；对于流动性趋紧的预期，预计年末关口过后将有所缓解。

　　 事实上，目前市场修复已进入慢车道。分析人士称，如果说过去两周流动性预期恶化对股票市场的冲击是快变量，那改革预期发酵对市场的刺激则要缓慢得多，原因在于前者易于辨识且评估，而改革推进驱动的风险偏好趋稳则需要慢慢累积；从现阶段来看，市场预期的修复虽有波折，但不必过于悲观，调整后的布局机会正慢慢出现。

　　 无独有偶，中泰证券分析师罗文波也表示，虽然年关临近，短期资金面偏紧，存量资金博弈延续，但债券市场的大幅调整使得市场预期已经部分消化，后续市场可能迎来一波弱势反弹，周期一个月左右，而市场也会以结构性行情为主。

　　 机会方面，机构建议关注改革主线，尤其是国资改革的主题投资机会。来自国泰君安证券的观点认为，改革预期发酵与涨价逻辑主线仍可继续布局，一是央企第一批混改实施、第二批混改试点酝酿方向受益企业，农业供给侧结构性改革相关的食品安全、土地流转，债转股；二是涨价逻辑驱动的油气产业链，通胀预期回升催化的超市行业；以及涨幅落后、估值合理的医药、一线白酒龙头等。此外，国防军工短期同样具备博弈价值。