展望:暴跌后多一份怜悯之心
——类比07年530,暴跌之后多一份怜悯之心!(1)类比2007年530之后的暴跌,相似之处在于都是对前期泡沫化上涨后市场风险的集中快速释放,不一样的是530带有明显政策打压意图,而本轮调整更多的是流动性边际变化导致的融资盘多杀多踩踏事件,在牛市大判断不变的前提下,我们认为本轮指数最终调整空间显著超过20%概率较小,因此,更建议投资者怀着怜悯的心,利用市场波动,积极研究,寻找机会。
——重申基于风险收益比的牛市大节奏判断。 中期策略提出下半年行情进第二阶段盘整市的核心逻辑在于,基于股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断,上证综指在5000点上行和下行空间基本对等,风险收益比一般。而目前我们建议投资者怀着怜悯之心看待暴跌在于,指数风险收益比将再次进入相对积极且有吸引力的区域。
——资金面扰动即将过去,下周中指数有望迎来阶段性反弹契机。(1)半年关资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升(SHIBOR_3M由5月末的2.8640%升至6月19日的3.1050%)是本轮指数调整重要导火索。考虑到国君IPO网上冻结资金下周三回流,而通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后(R007资金跨期因素),因此,下周三四很可能成为本轮资金面扰动结束的拐点,市场因此有望迎来反弹的契机。
投资策略:重点关注“超跌的生态型成长股”+“小市值国企改革标的”
——方向上继续推荐:1)保增长和调结构的“公约数”行业,包括:新能源汽车、充电桩、军工、风电设备、环保PPP、水务、城市地下综合管廊等等。2)自下而上选择有转型预期和国企改革预期的标的(市值小、主业经营乏善可陈、推出员工持股计划、前期重组失败复牌、大股东有大规模减持计划等)。3)新炫的成长股,精选次新股,持有牌照资源或者流量优势的生态型企业。4)立足风险收益比,金融股的配置价值。主题投资:国企改革、北京冬奥会、西藏、中报高送转等。
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