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　　张志斌

　　就在周一放量大涨让市场人士对于后市预期升温之际，A股市场昨日又给投资者开了一个不大不小的玩笑——沪深股指昨日一度出现大幅下行，上证指数一度跌幅超过了周一的涨幅。

　　不过午后在上海自贸区、互联网金融等概念股再度上涨带动下，股指收复部分跌幅，上证指数险守2200点，最后报收2207.53点，下跌13.51点；深成指报收8664.80点，跌幅为0.62%，两市成交量则放大至2752亿元，较上一交易日再度大增356亿元之多。尽管市场人士对于节前走势的分歧依然存在，但普遍较为看好后续走势。

　　由于股指在周一大涨之后快速出现下跌，甚至一度跌幅超过了周一的涨幅，这使得市场人士对于节前A股的行情开始分歧加大。部分较为谨慎的市场人士认为，国庆节前A股出现大行情的概率不大。首先时间恰逢季末，银行资金面稍显紧张；其次由于假期时间较长，为了防止意外事件发生，部分资金会选择在节前观望甚至减仓避险。这使得A股节前出现大行情的可能性很低，多头往往会选择在节后再发力上涨。

　　也有私募基金人士认为，沪指昨日的回调恰好回补了周一留下的跳空缺口，这使得股指后续上涨的基础更为坚实，市场要想消化上周出现的长阴下跌并非一日之功，只要股指夯实了2200点附近的基础，相信后续还是能够再创反弹新高的。而且成交量的持续放大也说明市场的投资热情在继续回升。

　　天风证券分析师冯灏等则认为，近期国内政策面、消息面相对平静，美联储未对QE退出表态造成国际资本波动。8月份外汇占款微增，虽缓解了此前两个月的负增长态势，但换算成热钱流出量达到2300多亿元，与国际资金流出新兴市场一致，国内流动性中性略紧。往后看，经济层面超预期的概率不大，政策层面重大改革需要等到三中全会以后才能明朗，重磅的如自贸区政策已经破题，其他的短期对市场刺激作用有限。从策略的角度看，在经济信号既无法证伪也无法超预期的情况下，大盘将处于相对均衡的状态，等待新的信号指引方向。

　　中投证券策略分析师黄君杰等则认为，近期人民币贬值预期逐渐减弱，人民币升值预期指标已经反弹至6月份以来的最高水平。预计9、10月份新增外汇占款规模将显著回升，9月份新增外汇占款规模可能反弹至1500亿元左右。在此背景下，9月季末资金面将不会太紧张，货币市场倾向于平稳，票据利率、国债利率倾向于回落，实际利率将有所下行。

　　从近期的经济数据来看，旬发电量出现季节性回落(旬环比下降9.8%)，且小幅弱于历史季节性均值，工业品价格不同程度走软回落，表明经济修复仍有反复。但是在结构上，制造业投资在均衡值附近，下游房地产、汽车需求平稳，总体趋势预计仍将平稳，结构仍会延续出清、价格修复的趋势，只是从整体经济看修复反复在所难免，后续仍需要更多数据来证实或证伪。

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