(本文作者为著名市场分析人士)

　　股市供需失衡问题亟需解决

　　王利敏

　　本周央行宣布大幅降息，上证指数由此也再度重见2000点。然而，大盘在该点位仅仅停留了3分钟便一路下跌，周末大盘又回到了1900点下方。重大利好为什么反而使股市再度走弱？答案是，供需失衡陡然加剧，导致多方主力夺路而逃。

　　投资者在失望之余，发现了一些新的情况：一是股市的扩容在加速。如海通证券继上周五跌停后，本周两度跌停，而下个月解禁股还会大大增加；二是在没有先兆的情况下，招商地产突然推出增发方案，以致该股迅速跌停，周三该股停盘实施增发时，股价正好跌至增发价。据媒体报道，上周在2000点多空拉锯之际，基金、GFII、保险资金联手做空，净卖出股票多达91.9亿元。

　　上述两大原因，第一条是供给增大，第二条是需求减少。这导致原本已经不利于多方的供需关系更加失衡，以至于本周四推出大幅降息的特大利好，成为忧虑后市的持股者出货的机会。

　　人们之所以闻扩容而色变，是因为从6124点到1664点持续暴跌的过程就是一次次供给压坍需求的过程，先是去年11月5日上市的中石油高开低走，导致了从6000多点开始的第一波大跌，继而是中国平安1600亿元的天量融资计划催生了从5500点开始的第二波大跌。今年8月初中国南车的发行和随后的上市，使行情向下破位，最终使大盘跌到1802点。

　　从近期看，股市的扩容一是大小非、大小限，二是增发，三是市场盛传的新股IPO。

　　海通证券的大小限无疑让投资者充分领教了它的杀伤力，该股股价10月初还是23.67元，本周已暴跌至8.73元，两个月不到，股价暴跌了63%，仍然有人争相割肉，本周三成交金额高达37亿元，还大大拖累了券商股板块。据报道，12月的解禁股数量将大大超过本月，“惹不起、躲得起”的氛围自然占了上风。

　　增发股的处境也不妙，刚刚实施增发的开滦股份复牌当天跌停，跌破了增发价。以增发价停牌实施增发的招商地产且不说会不会跌破增发价，估计连增发计划都会大打折扣，很可能由承销商大比例兜进。而且近来增发的个股明显多了起来。

　　新股IPO更是让投资者恐惧的扩容方式。我们注意到，本周五股市的低开低走很大程度上与市场盛传成渝高速A股IPO正在重新启动、投资者担心IPO重新开闸有关。据统计，今年以来上市的76只个股已经有38只跌破了发行价。新股发行和上市不但给投资者带来大幅亏损，并让市场异常恐慌，而且按照目前的发行机制，新股上市将会带来数量巨大的新大小非、大小限，据统计，新老划断后的解禁股数量是老的解禁股的几倍。如果不改变新股发行机制，解禁股将会越解禁越多。

　　尽管美股近日连涨4天，周边股市的“涨”声又响了起来；尽管国内的货币政策和财政政策已经转变并将继续向积极方向转变，但如果股市的供求失衡问题不解决，A股市场向好恐怕只能成为一种奢望。(本文作者为知名市场分析人士)

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