救股市也要“快、重、准、实”

　　李志林(忠言)

　　为了抵御全球金融危机对中国经济的冲击，中央及时作出了宏调、货币、财政、投资四大政策由紧而松的大转向，并制定了“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的十六字救市方针。政府推出4万亿投资火速救经济的举措，央行降息1.08个百分点，真是振奋人心。

　　然而遗憾的是，对跌幅居全球之首的中国股市，至今仍未推出“快、重、准、实”的拯救举措。所谓“快”和“重”，无非是针对大小非问题、IPO问题、平准基金问题尽快推出等非常时期的非常举措。

　　所谓“准”和“实”，市场最期待的是五个方面 ：

　　第一、牢牢把握国有控股权，在老的国有大小非解禁时，可宣布国有控股的最低比例，同时对可以减持的国有大小非减持设定一个最低标准，如不得低于20倍市盈率、1.5倍市净率等，以防止国有资产贱卖。这样就可使市场对大小非减持的压力有一个量化的测算和预期，减轻对大小非的恐惧心理。

　　第二、对新老划断后上市的没支付对价的新小非的锁定期恢复原状。应像温总理日前所要求的那样“进行科学民主决策，增强决策的透明度，加强决策的民主监督”，听取广大投资者的意见，应维持上市时作出的锁定三年的承诺。此举对市场的利好作用特别大，因为老的大小非现在只剩4000亿股，而298只新股的新大小非则有8400亿股，一旦锁住此“洪水猛兽“，股市危机就解决了大半。

　　第三、对IPO的重新开闸应慎之又慎，要给市场一个明确的预期。当今金融危机下全球各国都在全力救市，股市早已停止IPO，唯独中国股市不时发出重启IPO的试探，令反弹每每夭折。应明确宣布股市不重回上升通道，IPO便停止进行。今后即便恢复IPO，发行价市盈率也不得超过市场平均市盈率的80%。此举可有效抑制企业盲目上市高价圈线的冲动和市场泡沫的滋生。

　　第四、今后IPO不再形成新的小非，与发行的新股同价认购，同步流通。此举的好处是：一是有利于逐步解决存量大小非，不造成新的历史遗留问题；二是可杜绝新小非形成中的不公和腐败行为；三是流通盘扩大后可降低发行价，防止上市后的恶炒所导致的二级市场资金流失；四是有助于新股发行时利益向中小投资者倾斜。

　　第五、尽早推出平准基金。只要政府拿出用4万亿救经济那样的魄力，带头用真金白银组建平准基金救股市，就能缓解大小非减持的压力，真正恢复市场信心，切实维稳，有效抑制单边市，从而吸引新增资金入市，促进股市活跃，有效拉动内需，恢复股市融资功能，为振兴经济作贡献。

　　(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

　　降息效应将逐步显现

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