难以迅速逾越2200-2500

　　⊙安信证券

　　我们判断短期内经济将继续大幅下滑趋势，可能需要到明年年中之后，实体经济才能结束调整出现反弹。由于目前仍处于流动性释放的初期阶段，先释放出的流动性总量有限，难以撼动大市值板块。加之估值上的差异以及经历了长时间调整，投资者更倾向于追求快钱，因此形成了“风格转换”的需求。

　　我们判断目前A股市场正同时经历两大拐点：一是A股市场正在迎来流动性拐点，二是市场同时也将经历风格拐点。在估值因素和流动性因素的双重作用下，风格特征将由大市值权重股向低价股和小市值股转变。在这一阶段，具有成长性的低价小盘股更容易受到青睐。在缺乏大市值板块活跃和企业盈利快速下降情况下，股指短期内可能难以迅速逾越2200-2500点区域，投资者需要在这一区域注意短期风险。

　　短期以冲高震荡概率偏大

　　⊙上海证券

　　忧虑：我们认为市场对需求放缓的忧虑短期将主要体现在库存上升方面，价格下降与库存上升决定了市场对需求放缓的中期忧虑尚未完全消除，盈利预期“恐慌已经过去，黑暗还未到来”。

　　期待：通降息预期短期将催生利率敏感行业如地产、房地产行业的交易型机会。但出于货币政策对经济拉动效用低于财政政策的中期判断，我们认为降息预期对市场的利好刺激作用较为有限。

　　趋势：货币政策蓄势待发，或许会成为本周市场对短期趋势继续保持乐观的理由。但是积极财政政策导致的预期改善与现实数据提示的悲观趋势之间的矛盾凸现。这将成为大盘在连续反弹之后出现震荡的催化因素，我们判断短期市场趋势以冲高震荡概率偏大。

　　依靠政策的反弹难以长久

　　⊙广发证券

　　依靠政策支撑的反弹，难以长久持续：其一、从历史经验来看，依靠政策支撑的股市反弹难以长久持续。其二、没有经济和企业盈利作为支撑的反弹难以长久持续，市场不断会受到利好政策和利空消息的反复刺激，两者相互影响将导致股指反复震荡。其三、随着市场对刺激方案的进一步剖析，其对经济的实际效用将会被更真实的反映，目前市场对内需刺激方案之细则尚未完全清晰：1、对于基建等所拉动的投资能否弥补房地产市场萎缩导致的投资下滑，市场尚未有较一致的看法。2、大规模的基建虽能拉动上游行业的需求，但长远来看其是否会因为下游需求不足导致产能过剩，市场同样需要时间消化。如果最终发现刺激方案确实具有实质性利好，市场将出现有效反转；反之，其将维持反复震荡局面。

　　综上所述，我们维持对市场的中性评价。

　　A股正与外围脱离联动性

　　⊙长江证券

　　A股市场正在摆脱世界股市的联动影响，我们认为主要是因为巨大的政策刺激可能会改变中国经济和世界经济的内在联系，从而使得经济体之间的联动性减弱。如果不出这个政策的话，世界经济将按照原有模式进行运作，核心资源国———核心制造国———核心消费国，中国经济受制于原材料和下游消费，外向型经济特征明显。而这次政策主要是针对拉动国内内需来进行的，而且数额巨大，对GDP的影响将十分显著，如此一来中国股市也将脱离世界股市的联动性。

　　我们还观察到,前期大股东增持板块涨幅不一。如果从一个产业资本与金融资本博弈角度来讲，现在正是金融资本抄底产业资本的好时机，我们认为这个板块可能将成为市场下一个关注的热点。

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