从本周三开始，市场明显出现异动，跌势中买盘大于卖盘，周四周五更是一反常态地与周边股市逆势而动，原因就在于市场盛传平准基金即将推出。平准基金推出的可能性究竟有多大？何时会推出？救市效果如何？值得每个投资者认真判断。

　　中国政府救市的基调是“把自己的事情做好，就是对全球最大的贡献。”所谓“自己的事情”，我认为一是确保明年经济增长8%以上，为此将会制定一系列拉动内需、经济的货币、财政、投资、税收方面的积极政策；二是加大力度、确保资本市场稳定的政策，推出平准基金无疑是最佳的救市选择。

　　从时间看，本轮直线下落式的调整已持续了13个月，已到达18年股市的平均成本线。从空间看，72.8%的跌幅是中国股市历史上第二大跌幅；从市场估值看，目前已跌至历史最低水平。据统计，11月4日1706点收盘时，沪市平均市盈率仅12.42倍，比998点时16.19倍低20%，市净率1.92倍和平均股价5.95元，虽仍高于2005年6月998点时的1.7倍和4.62元，但扣除新老划断后上市的298只新股的增厚因素，可同比样本股的这两项指标实际上也低于998点时水平；跌破净资产的股票达214只，也多于998点时的176只。现1700点的估值甚至比1994年7月325点时16.43倍、1.81倍和1996年1月512点时19.93倍、2.44倍的市盈率和市净率还要低。再考虑到时下1元股60只、3元股766只、5元以下股1019只、5至10元股417只、10元以上股166只，20元以上股仅32只，多数股票跌幅高达80%以上(多数股票比“9·18”时又跌了20%，实际价位已在1500点之下)。推出平准基金不仅正当其时，而且胜算很大。

　　我认为，平准基金推出的时机，第一种可能是在1700点附近宣布组建平准基金的消息，但平准基金真正入市位置可能是1500点；第二种可能是，1700点时平准基金只是引而不发，当市场往1500点方向杀跌时，割肉筹码正好落入大机构张好的网中，然后再推出平准基金。不管何种可能，1500点以上极有可能成为本轮熊市的终结点。

　　日本于1964年投入5127亿日元设立平准基金，占总市值和年交易量的6.9%和9%，随后一年股市上涨50%；韩国于1990年投入100亿美元设立平准基金，占总市值和年交易量8.9%和8.4%，基本稳定了股市；中国香港于1998年投入1200亿港元设立平准基金，占总市值和年交易量的6.2%和4.2%，也使股市大幅反转。从境外经验看，平准基金对稳定股市效果的确明显。如果中国推出5000亿元平准基金，用真金白银救市，至少能带动3倍的社会资金入市，可使3万多亿流通市值的股市涨30%以上，收复2245点甚至2500点，大多数超跌的中小盘中低价股都有翻倍的希望，还能有效恢复市场的投资和融资功能。

　　如果平准基金梦想成真的话，无论是从大局观上还是从经济、货币和股市政策取向上，或是从投资价值上，都值得投资者多留一分意，精心布局，切不可乱中出错、贻误良机。

　　(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

　　“吃饭行情”会有吗

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