桂浩明

　　房地产行业是近几年来国家宏观调控的重点，正因这样，在全国平均房价仍然处于上涨的情况下，政府提出要降低房产交易的税费、鼓励老百姓买房，无疑受到人们极大的关注，日前公布的有关扶持房地产的政策更是有点出乎大家的预料。但要看到在目前条件下推出这样的房产新政，其内涵是很丰富的，意义也十分深远，可以看作是当前政府救市路线图的一个索引。

　　近些年来中国城市化的推进是十分迅速的，在其过程中，房地产行业发挥了重要的作用，在很多地方，房地产已成为支柱产业之一。应该说，房地产的快速发展，其影响是十分复杂的，一方面对地方经济的发展以及升级起到了积极的作用，但另一方面也导致出现房价上涨过快的问题。从这个角度看，国家把宏观调控的重点放在房地产行业上是必要的，也是不可避免的。

　　但问题就在这里，如果调控过度，房地产行业就此陷入低谷，结果会怎样呢？现在看来，一是导致地方上的投资不足，影响经济发展的速度；二是众多房地产企业难以为继，导致银行坏账增加；三是大量建筑工人无法就业，带来严重的社会问题。这些状况的集中出现将引发十分严重的后果，是需全力防范的。要这样做，就不能不拯救已经陷入困境的房地产行业。房产新政的出台，从本意上来说绝不是救高房价，而是要刺激居民对房产的需求，以此达到拉动经济、确保经济增长的目标。

　　现在很多人都在谈救市问题，所谓救市，本质上就是救经济、保发展。国家的房产新政让广大投资者看到了救市的基本思路，这就是着眼于扩大内需，在此同时也会花很大的力量推动投资。房地产行业尽管在不久前还是重点调控的对象，但现在为了保增长，有必要改变原有的政策。毕竟，就现在的整个经济运行而言，房地产是其中的一个关键点，也是最能牵一发而动全身的抓手。以前大家限于习惯性思维，认为政府在目前情况下不太可能出手刺激房地产，现在看来这个观点有点落伍了。无论是从形势的发展还是从全局的平衡角度出发，以房地产为保经济的突破口，应该说是顺理成章的。一个最为理想的结果是，当房地产行业的严峻局面得以缓和，居民购房恢复到正常状态，包括房地产开发在内的投资达到了一定的水平，这样就使得经济增长有了最基本的保证，从而为国家抵御海外金融危机以及经济衰退的冲击提供更为坚实的基础。从这个角度思考，刺激房地产发展的确是最佳的选择，是救市路线图上的捷径。

　　由此看来，救股市先要救经济，保经济的增长。在保增长的过程中，那些房地产行业中的优势企业以及受惠于房地产复苏的建材装饰、工程机械等行业中的优势企业面临的机会一定会比其他行业大。在这种背景下，所谓的防御性行业的优势会有所削弱。投资者对这些问题看来是要认真加以考虑的。

　　(本文作者为申银万国研究所首席分析师)

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