2006年12月29日，牛市启动已半年左右，低价股仍然占有较大比重，但10元以上股数量增长更为明显，比重已经超过20%，从这个结构可以看出，牛市启动阶段属于优质股股价迅速蹿升的阶段，而其他个股仍然停留在比较低的绝对价格水平；2007年10月16日牛市顶峰，5元以下的低价股几乎被消灭，2元股绝迹，而多数股票处于10至20元的区间，比重占到43.8%。对比显示，目前的股价结构水平相对于熊市最低点的时候，低价股所占比重仍然较低，或许，熊市最低点的股价结构，是投资者判断熊市是否见底的重要依据。

　　　　换手率

　　　　日换手率低于“5·１9”行情起点

　　熊市中换手率走低一直被视为市场见底的先兆。值得注意的是，以8月29日两市换手率水平来看，A股整体换手率为1.13%，低于“5·１9”行情启动时的1.2%，略高于2005年6月的0.88%。而蓝筹股成交持续走低，沪深300整体换手率仅为0.79%，低于“5·１9”行情的1.07%和2005年6月的0.87%。

　　就板块统计显示，A股各板块除前期一直抗跌的农业与餐饮旅游等板块日换手率高于2%以外，黑色金属、家用电器、交通运输、金融等超跌板块的日换手率已低于1%，且低于2005年底部区域的成交量水平。

　　然而，由于本轮熊市调整时间相对较短，虽然跌幅较深，但区间换手率和日均换手率水平距离前期低点仍有一定差距。据WIND资讯统计，本轮熊市中，全部A股近10个月的整体换手率水平为483.62%，仅相当于1996年见底时累计换手率的30%，相当于2005年见底时累计换手率的53%左右。就日均换手率来看，全部A股本轮调整日均换手率为2.78%，仍接近2005年6月底部区域日均换手率水平的2倍，但已低于1996年前三年熊市的日均换手率。

　　对此，国元证券投资咨询总监康洪涛认为，历史地看，市场换手率一段时间维持在2%以下，基本可以确认指数已处于中长期底部区域。而对比市场估值，目前市场的估值水平也已处于相对低点。

　　　　市场交投

　　　　人气低迷度直逼“5·１9”前夜

　　2005年股权分置改革启动后，随着“新老划断”发行机制和大小非解禁的启动，两市总市值和流通市值不断扩大。

　　经历了10个月的暴跌后，截至8月28日，两市A股总市值仍高达15.5万亿元，流通市值高达5.2万亿元。而2005年大盘底部区域时，A股总市值仅3万亿元左右，流通市值为8852亿元。3年间市场容量扩大了5倍左右。

　　然而，从成交金额看，截至8月28日，两市A股总成交额为547亿元，1996年底部区域成交额仅为4.18亿元，“5·１9”行情启动时成交金额为68亿元左右，2005年熊市底部的成交额不超过80亿元。

　　从体现交投“人气”的“成交金额／流通市值”，与“成交金额／总市值”两大指标来看，当前全部A股成交额与流通市值比值为1.05%，仍高于1996年的0.59%和2005年6月的0.9%，但低于“5·１9”行情启动时的1.31%；而当前全部A股成交额与总市值比值为0.35%，仍高于1996年的0.13%和2005年的0.27%，已十分接近“5·１9”行情启动时的0.38%。

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