北京首放：3月25日实战掘金报告

　　北京首放实战掘金报告3月25日

　　首放掘金报告一：【首放研报龙虎榜】(2008年3月25日)

　　二次探底回升能否带来新升机

　　北京首放研发总部

　　一、首放视点：市场剧烈探底回升之后，明日走势至关重要。

　　周二在股指最低下探到3521.53点后，再度上演探底回升走势，应该说美股和港股的上涨，还是鼓舞了航空、地产、钢铁等局部蓝筹股的大幅反弹，凝聚了市场的作多人气，是推动股指最终收红的最重要推动力量。周二探底后剧烈震荡回升走势传递出两大实战信号，第一，由于创业板不久将推出，上市公司业绩下降预期和扩容等困扰市场的不确定因素依然需要消化，造成多空分歧较大，多空力量的不断碰撞，使市场走势自然出现反复和上下拉锯，上周四以来市场在3515点之上的两次探底回升，就是典型的多空剧烈拉锯走势。短期如果政策面没有出现重大利好，成交量没有出现显著增大的情况下，这种震荡拉锯格局估计将延续。

　　第二，热点方面，中国石油、中国石化等权重股继续下跌，与地产、航空、钢铁等超跌蓝筹股反弹形成碰撞，显示市场板块热点涨跌运行走势的不同步性，也会在很多时候造成多空剧烈碰撞。从市场各板块演化趋势分析，创投等近期涨幅较大题材股的短线调整需要逐步释放，同部分权重蓝筹震荡释放业绩下降风险一起，继续构成市场调整动力。市场在周二探底回升之后，如要继续反弹，关键在于是否有增量资金来消化这些调整压力，也就是说成交量放大至关重要。如果没有成交量的持续放大，股指进一步反弹会有难度，即使反弹向上空间也会较为有限。

　　总体看明日大盘走势较为关键，能否进一步向上，对周一大阴线形成阳包阴反攻走势，将对短线市场演化产生重要影响。明天如果能收出中大阳线，则意味着沪市股指将向上收复5日均线，并进而存在上破10日均线的机会，这样短线反弹形态将进一步确立，有利于各类作多热点的进一步活跃。如果明日不能向上收复5日均线，市场仍处于弱市筑底过程中，一旦美股或港股出现下跌等不利因素，股指又有可能再度考验3500点附近低点支撑。在无重大利好出台的情况下，短线投资者还是保持一种谨慎乐观的心态，作好两手准备，应对市场多空拉锯行情，可能会更稳妥和从容。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向： 地产业：周二地产股和航空股表现抢眼，光大证券研究报告认为：未来影响房地产市场最重要的因素，即银行信贷恐怕年内很难放松。由于央行按照季度控制信贷额度且逐季递减，下半年资金面很难比上半年更宽裕。而同时，通货膨胀压力预计仍将维持。因此，总体上看，虽然自住型需求在逐步释放，但在资金面仍然紧张的情况下，很难出现量价齐升的局面。目前我们仍然不能看到地产股的催化因素，维持“中性”评级。

　　首放认为：1、2月份全国房地产价格仍然出现不同程度的上升，相应地产股业绩仍有望保持在较高水平；只是，随着宏观调控措施不断加大，地产行业整体调整压力增大，正如一些地产大鹗所言：未来100天地产行业或出现巨变。因此，对于地产股反弹暂时定性为超跌反弹较为适宜，短线追高意义有限。

　　航空业：周二多只航空股出现涨停，在蓝筹板块中表现较为突出。光大证券研究报告认为：从航空业的季节性运营特征来分析，12 月份基本上为年度客座率最低的月份，并从1 月份开始逐月提升，至5，6 月份下降后从7 月份开始又逐步回升，至11 月份开始下降至12 月份，因此我们基于今年的天气特殊因素和行业的季节性运营特征判断2月份基本上为08年航空业最淡的季节，从3 月份开始，航空业的旅客吞吐量增速将逐步提高，并且客座率也逐步提高。投资评级：在航空股股价随着大盘调整的过程中，我们关于中国航空业行业运营的基本特征的看法没有发生改变，即“在边际供给持续小于边际需求的情况下，中国民航业客座率提升的趋势不会发生改变，成为推动航空业业绩增长的主要动力，同时在客座率提升至较高水平后，航空公司票价控制力显著提高，能够有效抵御燃油价格上涨带来的成本增加风险。扣除汇兑损益后，中国航空公司主营利润将在08 年出现大幅增长，09 年在边际供给继续小于边际需求的情况下，客座率将继续提升，主营利润继续保持快速增长，我们判断行业的增长率、客座率在2 月份出现低点之后会迅速从3 月份开始回升，结合航空业上市公司的整体股价走势与估值水平，3 月份是投资航空股较好机会。

　　首放认为：地产股、航空股的反弹，更多属于超跌反弹性质，鉴于行业基本面和市场仍然存在一些不确定因素，短线反弹追高意义有限。

　　三、盈利预测：中国太保(601601)：明日公司A 股网下配售的3 亿股A 股将开始上市流通，走势如何成为市场关注的焦点。兴业证券研究报告认为：3亿股网下配售A股上市流通不会造成太大压力。此次共解禁市值为98.46亿元，公司流通A股由7亿股上升至10亿股，占比达到12.99%。公司08年经营面临较大考验：一是资本市场低迷影响公司H股发行；二是资本市场信心不足影响其08年投资收益水平，但是高企的CPI不断抬高无风险收益水平，相应会缓解这一压力；三是交强险费率下调及财产险赔付率上行将影响到产险利润的增长。如果公司08年H股顺利发行，我们预计公司08年和09年全面摊薄每股收益分别为1.044元和1.34元。首放认为：尽管该股中期业绩预期优良，但短期受供求关系的影响，还是有可能影响短期股价的走势。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：南方航空(600029)：周二放量涨停，成为超跌航空蓝筹的领涨亮点之一。银河证券研究报告认为：人民币升值：南航是最大的受益者。公司拥有中国航空业最大的航空资产和飞机订单，公司股本相对较小，人民币升值对公司收益支持最大。奥运会：支持航空景气加速，历史上举办奥运会的国家的航空公司都受到明显的景气提升，2008年北京奥运会必然支持公司业绩的增长。新一轮重组的大鳄。公司实力雄厚将成为民航业重组的龙头。我们调整公司2008年-2009年预测的每股收益分别为0.83和1.06元。综合相对法和绝对法估值分析，下调公司评级为“谨慎推荐”。首放认为：连日放量有增量资金回补迹象，短线进一步上攻高度，与大盘走势密切相关，短线盲目追高宜谨慎。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　首放掘金报告二：【趋势乾坤】(3月25日)

　　短期大底是否探明

　　北京首放研发总部

　　一、大势研判：受量能制约，股指冲高震荡的可能性增大。

　　1、明日预测：冲高后缩量震荡。周二在惯性下探3521.53点的低点后，受香港大涨刺激，中国平安、中国人寿、宝钢等权重股回升，带动股指探底反弹。一方面显示3500点附近区域的支撑有一定力度，另一方面，市场的震荡也显示多空短线分歧依然较大。在多空角力下，预计明日大盘冲高后震荡的可能性较大。

　　2、①股指波动范围：3580-3780点；

　　②运行方式：冲高震荡。

　　③大势关注焦点：第一，股指向上关注5日和10日均线的压力作用；第二，明日中国太保3亿网下配售股将上市流通，关注会否跌破发行价，对权重股走势产生何种影响？

　　3、短、中线趋势：周二探底反弹，有利于个股局部热点的活跃，只是成交量出现一定萎缩，大盘短期能否向5日和10日均线展开攻击，需要关注量能的进一步放大情况。明日大盘走势较为关键，能否进一步向上，对周一大阴线形成阳包阴反攻走势，将对短线市场演化产生重要影响。明天如果能收出中大阳线，则意味着沪市股指将向上收复5日均线，并进而存在上破10日均线的机会，这样短线反弹形态将进一步确立，有利于各类作多热点的进一步活跃。如果明日不能向上收复5日均线，市场仍处于弱市筑底过程中，一旦美股或港股出现下跌等不利因素，股指又有可能再度考验3500点附近低点支撑。在无重大利好出台的情况下，短线投资者还是保持一种谨慎乐观的心态，作好两手准备，应对市场多空拉锯行情，可能会更稳妥和从容。

　　二、主力动向剖析：多空激烈角力，市场反复拉锯难免。

　　1 、多头主力动向剖析：钢铁、航空、地产等蓝筹股大幅上攻，对多方人气鼓舞较大，而中国平安、中国人寿等超跌权重股小幅反弹，对推动指数探底反弹起到重要作用。市场涨停个股增多，大幅下跌个股减少，显示市场作多动能有所增强，对于局部的活跃将起到积极作用。

　　2、空头主力动向剖析：中国石油、中国石化等权重股下跌，是拖累股指早盘下探到3521.53点的重要因素，在市场探底回升之后，下跌个股减少、个股跌幅减小，显示市场作空动能短线有所衰竭。不过，在尾市强势创投概念龙头品种的大跌，显示短期涨幅较大的题材股，短线面临较大的调整压力，其中潜藏的风险值得警惕。

　　三、操作策略：市场处于阶段底部的构筑过程之中，股指的剧烈震荡，以及个股走势的震荡反复，使市场风险和机遇并存，如何在规避风险的前提下， 适当把握局部潜力个股的低吸操作机会，成为投资者要面对的主要问题。

　　四、实战淘金池：无。

　　掘金报告三：焦点透视(3月25日)

　　季度性中期反弹正在孕育

　　北京首放研发总部

　　昨日的大阴线极大冲击了市场信心，今天沪指盘中再度大幅跳水，逼近上周四的调整低点，但在逢低买盘的推动下，并没有创出新低，在3521点就开始反弹上扬，尾市顽强收红，上涨3.43点，表明多方进行了抵抗和反攻，但还没有能够完全取得对市场的控制权，尤其是成交量的萎缩表明市场信心还不足，沪市金额只有790亿元，进场抄底的资金规模并不大，但是本栏认为，从中期来看，在下跌了超过40%之后，中期技术性反弹的概率越来越大，在3500-3700点的震荡，正是底部构造的正常现象，多空反复争夺，指数波动较大，在这个阶段，就需要投资者耐心持有手中个股，或者仔细甄别潜力热点。

　　焦点一：新蓝筹股纷纷逼近发行价，心理关口是否得到有效呵护？

　　自2007年10月下跌以来，权重指标股，蓝筹股等成为机构投资者纷纷抛售的目标，绝大部分的蓝筹股跌幅巨大，今天中国石油占据20%大盘权重的超级指标股创下了18.74元的历史新低，距离16.7的发行价只有10%的空间，而距离上市首日开盘价48.6元已经跌去了将近30元/股，超过了60%的幅度。同时，统计显示，继上市公司股价频频跌破增发价后，部分新股正在向发行价靠拢，最为典型的就是，今天中国太保最低价30.01，距离发行价仅仅一分钱，还有中集海运，中煤能源等都持续下跌，逼近发行价，可以看到这部分个股都属于在行业内具有话语权的龙头公司，内在价值较高，虽然在估值上存在一定的高估，但是与其他的题材股相比，如此的弱势是非常不合理的，而且从某种程度上分析，如果未来出现跌破发行价的现象，甚至是成为一种趋势，那么对场内持股者将产生极大地冲击作用，对未来的市场具有相当大的负面效应，因此，市场是否能够在目前成功止跌决定了未来市场的方向，决定了市场参与者的心态是否能够成功恢复。

　　焦点二：超跌蓝筹股受到资金青睐，是否各个板块出现轮番启动？

　　虽然近期市场叠创新低，但是可以发现，随着指数的下跌，不断有蓝筹股开始活跃，如上周的航空，钢铁，还有就是今天沪指一度大跌100点，但房地产板块整体走强，陆家嘴、保利地产涨停，华发股份，外高桥，万科A也纷纷大涨，航空股也再度启动，显示有部分资金在蓝筹股中逢低进场，引发了反弹，而可以看到，这部分板块都是在前期出现大幅度下跌的板块个股，虽然目前只能看做是纯粹的技术上的反弹，但是今天最大的特点就是，地产、航空、以及前期的钢铁等，他们的启动具有明显的板块联动的迹象，并不是单只个股的上扬，这就说明，逢低进场的资金并不是小规模的资金，也不是短线快进快出的资金，而是是进行中线抄底，进行中线操作的资金，因此，可以得出结论，板块的联动有利于指数的止跌企稳，而对于后市而言，其他的蓝筹板块，如港口，汽车、煤炭、机械等等，技术上超跌的蓝筹股是否能够加入到反弹的行列，则是投资者最为关注的现象。

　　焦点三：高企的题材股炒作落下帷幕，是否出现新题材新热点？

　　不仅超跌的蓝筹股出现了整体的反弹，而且市场还出现了题材的炒作现象。盘中可以看到，虽然创投、农业等前期涨幅较高的题材股，受到了较大的抛售压力，如龙头股份下跌5.32%，厦门板块也全线回落，厦门空港等打到跌停，但是上海本地股今天全线启动，而上海本地股的启动则是因为迪士尼将落户上海的消息刺激，而短线活跃资金往往热衷于这样题材股炒作，短期内聚集的跟风效应可得到超额的收益。可以看到，上海本地股中的界龙实业、上海航空、，上海辅仁，外高桥，上海新梅等大幅上扬，有明显的资金流入的迹象，因此，我们判断，活跃资金有可能流出农业、创投等概念个股，流向新题材，新热点，从而带来短线的机会。

　　掘金报告四：实战策略(3月25日)

　　北京首放研发总部

　　政策变化

　　1，银监会指出商业银行可以从事黄金期货交易；2，国航首次承认与上航商谈深层合作；3，银行第二套房贷政策执行尝试松动；4，亚太股市集体飙升，港股全天暴涨1356点；

　　大盘运行

　　今天沪指大跌百点之后，逢低买盘不断出现，最终收出小阳线，未来仍将震荡，但向下空间不大，属于中期底部构造的过程。

　　策略分析

　　在中期底部的构造过程中，多空争夺激烈，但趋势不会改变，因此，投资者可加大仓位，增加操作频率，来迎接未来的技术性的中期反弹。

　　潜力板块

　　综合分析

　　煤炭板块：基金抱团取暖的板块，逢低可中长线建仓。金牛能源，兖州煤业，中煤能源，中国神华

　　医药板块：关注调整之后的中长线机会。天药股份、华北制药

　　钢铁：钢价再度提高，有利于业绩增长，关注中线机会。宝钢股份、武钢股份，鞍钢股份

　　房地产：继续看好行业龙头。深万科、金地集团、招商地产

　　上海本地股：新出现的题材股热点，短线存在较好的机会。

　　汽车板块：超跌严重，存在技术性反弹。上海汽车

　　港口：前期跌幅较大，资金回补迹象明显。振华港机

　　低价强势股：横盘时间长，有望向上突破。江淮动力，华西村