谈股论金：3月22日专家看市场

　　大盘筑底 揪心沉浮

　　博眼观市

　　编者按 上证指数从六千多点跌到三千多，近50%的跌幅，让还在牛市思维中的股民有些受不住了，恐慌性的割肉搞得鲜血淋淋，股民甚至机构都期盼着反弹，但大盘似乎是被娇惯坏了的宠儿，一点也不了解曾经培育它，养高了指数的股民是多么的心痛 。持续下滑，搞的投资者不知股市底在那里，每一次小反弹都会激起人们的遐想，可人们往往一次次被摔回现实。底到底是多少，上证4000点位、3500、3000……。这几天大盘又有反弹了，是不是会筑底成功，真是让投资者揪心。这里特收集一些近期的财经博客观点，希望能有助读者寻找股市大盘底。

　　“市场”是最好老师

　　□方鸿儒

　　不是吹嘘“中石油是最赚钱的公司”么，结果如何？高位买入者惨遭腰斩。不是许诺“奥运会前是慢牛行情”么，结果又如何？一周大跌8.7%,一日大泻300点，令多少投资者胆战心惊。诸如此类，多少曾经信誓旦旦的预测、分析、断言、乃至承诺，在“市场”这位老师面前几乎都不攻自破，失误多多，失算频频。原因便在：股市原无“师”，“师”即市场；股市本无“神”，“神”即规律。

　　“市场”这位老师“道是无情却有情”。它不看“权威”、“权势”的脸色而行事；它自也不因你是“中小投资者”而嫌弃你，它对参与者一视同仁。无论你是自以为是的“管理者”，还是信口开河的“谈股论金”者，在“市场”这位老师面前，都是“学生”！它按自己的脾性运行，当牛则牛，当熊则熊。“政策”庶可左右它一时，却不能决定它的走势。它会直面现实地告诉你：什么是“风险”，什么是“机会”；何时可进场，何时应离场；何人适炒股，何人当旁观——“市场”是一本人皆可读之却未必都能读懂的教科书！

　　“市场”这位老师“看似难测却可测”。股市中充满着无数不可知的变数，波诡云谲，瞬息万变，诚难把握。若有人吹嘘他能准确预测所谓的“高点”“低点”，并能逃顶抄底，那肯定是“骗子”！然天下事之变动，尤其股市之运行，必有其内在规律。有朋友总结出其中两条：其一是市盈率在20至60倍间波动；其二是指数永远围着年线转，值得一提。故在股市中把玩者若深有智慧，加之敏锐的观察力，丰富的市场经验，则对股市之预测，虽不能说“百发百中”，至少不会太离谱。平心而论，并非所有的投资者都和“市场”这位老师有缘。是否有缘，要看你的造化与聪明才智了。

　　“市场”这位老师且“看似无形却有形”。你整天盯着大屏幕，看着指数上串下跳，好像有一只“无形”的手在遥控着它，却不知那手来自何方。“市场”这位老师仿佛有隐身术，很神秘。其实不然。人云股市是“虚拟经济”，在我看来，不但不“虚”，且很“实”。“实”即真金白银。没钱，你炒什么股；没钱，你融什么资？“市场”有形，“形”就是“价值规律”，就是逐利欲望。你只要扪一下自己的心，你就知：市场之“形”在何处了！逐利的欲望把股价炒高，价值的规律又逼使它回归。“市场”这位老师在不言中其实已把这再简单不过的道理告诉你了，就看你悟没悟。

　　在“市场”这位老师面前，无论职位高低，资金多少，入市早晚，我们只能谦虚好学，戒骄戒躁，只能控制嗜欲，戒恐戒贪，只能顺势而为，见好就收。凡自以为有点“权势”，便成天寻思着做中小投资者的“老师”，随意发表危言耸听的言论，误断大盘的走势者，往往反为“市场”这位老师所嫌弃，授他人以笑柄。还是好自为之吧！

　　绝地反击条件尚不成熟

　　□程程

　　2008-03-20

　　3月19日，一轮红日终扫近期的阴霾，市场出现了普涨的格局。虽然有提高存款准备金率的“利空”，但是在周边市场带动下(特别是美国股市大涨)，被压抑的做多热情终于得到了宣泄，市场出现了大幅反弹。特别是有关降低印花税已经被签发的传闻，更是点燃了大家的希望。但是这种热情究竟能够维持多久，笔者认为，还在于是否能形成新的热点板块。在当前的市场环境下，并不具备发动一场绝地反击的条件。主要有这样几个参考因素：

　　1、美国市场主要是通过打兴奋剂的方式维持金融市场的稳定，是否能够顺利走出次贷的阴影，还需要更长的时间检验，最快也要在第四季度才能做判断(笔者注：今晨美国股市在资源板块带动下大跌)。

　　2、中国紧缩政策未发生变化。周二提高存款准备金率并不意味着加息的可能性大减，加息肯定会进行，只是方式、方法的问题(《加息进入倒计时—股市近期政策猜想及策略》一文中对此有分析)。

　　3、大小非减持仍在进行中，特别在前景不明朗的情况下，那些自身存在资金问题的企业，肯定会加大减持的力度。

　　4、相比银行、地产等企业20倍左右的市盈率，许多板块的估值水平仍居高不下，具有向下调整的空间。此外，港股的估值也对市场价值中枢下调起到了作用，起码会压制大盘蓝筹得反弹高度。例如，中石油现在仍高于港股100%；中国神华市盈率在45倍以上等。

　　5、为了稳定香港金融市场，港股直通车仍箭在弦上。在内地股市估值下降的情况下，不排除有条件地开通直通车业务，而不少官员的讲话也透露出这一意味。一旦直通车开行，内地股市中的许多股票将面临更大的估值压力。

　　6、此外，国际热钱在自身流动性短缺的情况下，无奈选择撤离中国资本市场，上月贸易顺差大幅减少充分说明了这个问题。不断有所谓专家称中国应当大幅升值人民币以及降低印花税，客观效果就是为这些热钱的撤离铺平的道路，而且在最后还能大赚一笔。政府之所以在前期不采取救市措施，应当有这方面的忧虑，毕竟不能将国人改革开放的成果拱手送人！所以，政府被人骂，确实有点冤。在当前市场条件下将热钱清理出去，对于市场的长远发展有好处，付出的代价也要小一些，如果20日继续大涨的话，不排除获利回吐和解套盘涌出的可能。毕竟大部分股票现在的价格与其业绩相比还不匹配，按照本人最近提出的估值标准看，仍有不小的下行空间。仍然要提醒大家的是，股市信心的恢复不是一个印花税就解决的(参见《恢复市场不是一个印花税可以解决的》)，市场的问题必定要以市场的方式解决。只有在新热点形成之后，通过连续不断地价值发现与回归，才能真正引领市场走出目前的困境。把所有希望寄托于小小印花税，只能解决短期的问题，长的效果是一周，短的效果可能一天。在其他问题没有得到解决的情况下，那时等待大家的会是更痛苦的日子。更重要问题在于合理融资(注：19日浦发融资被股东大会通过了)，在于公平的市场环境！！类似教授门(参见《这下玩笑开大了―股市再曝人大教授门》)的事情还是要少一些，曝光一个查处一个，起码要给我们一个说法。

　　在本人《未来反弹板块分析》一文中，提示了银行和地产股票，这两类股票也是最近大跌期间资金流入最多的品种。如果这两个估值相对较低的品种不能筑底成功，其他股票的上涨也只能是昙花一现。银行和地产股票的筑底取决于大小非的减持力度，按照目前的资金流入速度，真正筑底成功还需要一段时间，短则两三周，长则两三月。当然，只有低成本的大小非基本完成减持后，目前一些被低估的品种才有可能出现被高估的现象，这也会是获利的最大区段。

　　一句话，冷静看待19日的普涨，“普涨是宣泄，希望在热点”。最后还是要推荐一下本人的文章《保持良好的持股心态—仁者以财修身》，尽管没有对市场的分析，但是对于投资者把握投资应有一定的帮助。愿与同道者共同切磋。

　　大盘并未反转

　　□股海神兔

　　3月20日

　　昨天，在隔夜美股爆涨和A股市场短期利空出尽是利好(按照常理，上调准备金率对股市应为利空)的刺激下，两市大盘上涨了，个股也涨了。但我还是不看好短期后市。昨天的收评《超跌反弹，大盘危险警报并未解除！》写得很清楚，也及时提醒大家必须要注意的是，昨天的反弹，更多是在外在因素(美股和港股爆涨)和内在因素(大盘和个股已严重超跌)共同进行强力共振的结果。且像万科、中国联通这样的大盘蓝筹股，盘中竟然继续被机构趁机减持。这也就意味着在管理层没有实质性利好政策出台的情况下，大资金对后市预期并不乐观。

　　今天又反弹了，肯定很多小散户又慌忙入场了。这是可怜小散的通病，时时满仓，见涨就追。因为，作为小散，我也经过这种痛苦的过程。经常忍不住一点点致命的诱惑，去生生接下机构抛出的锋利飞刀，其结果自然是死无葬身之地。衷心希望，我曾经那些血的教训能对大家有所帮助！

　　当前，市场普遍人心不稳，一有风吹草动，非理性恐慌随时就会爆发。因此，在浦发银行再融资获得通过和外围市场复杂多边的情况，大盘短期弱势依然没有改变！

　　之前，我是个乐观的看多者。但最近，我一直看空，而我的分析是结合政策面、外部市场表现、股市内在运行规律等几方面做出的判断，虽然说不上100%准确，但大部分还是被市场证明了的。因此，请记住：大盘要真正企稳反弹，必须具备(最好是同时具备)以下几个条件：大盘跌到3000—3500点区域；管理层对再融资立规；降低印花税；限制高管违规套现；暂时大盘股IPO和红筹股回归。

　　上午十点半，当亚洲最赚钱中国石油复牌时，瞬间几乎跌停，受此影响，大盘直线跳水，很快滑落到3516点才翻身向上。随后，大盘发生了戏剧性变化，个股由早盘的上涨家数不足50家，转变到收盘时两市下跌家数不足100家。市场再现普涨格局，基金云集的地产，钢铁板块(今日有大资金试探回流迹象，但量不是很大，主力真正目的值得跟踪观察)领涨大盘。而煤炭、有色却逆市大跌。看这种变化，估计很多早上卖出股票的投资者又后悔了，但我要告诉你，在目前市场不稳定(特别是这种疑似熊市初期)的情况下，任何卖出都是正确，而任何买都是错误！既然出来了，就好好休息几天，等过了3月22日台湾选战结束和管理层的有何动作再决定吧。

　　虽然连续两天反弹，今日也刚好站上5日均线，还收出了单针探底的技术形态，这似乎又让人对后市充满美好遐想。但我依然认为大盘险情并未好转，自然也不是什么反转，后市或许还将重回跌途，继续自行寻找市场底部。在连破几道整数关口后，下跌惯性将显示强大威力，至于如何止跌，就让我们静观管理层的高招吧！我的个人看法：短期要想提振投资者信心，非出组合连环重拳不可！

　　在操作上，还是建议不要去盲目抄底抢反弹！有一定仓位的，可趁反弹慢慢降低仓位或清仓。一切等政策明朗后再行决定是否入场不迟。