大盘短期机会不大

上证指数日K线图。大盘收出长下影的小阳线，但成交量配合并不理想。

　　二月CPI增长8.7%超乎机构预期，大盘受此消息影响出现一波下跌，盘中更创下4036点的半年以来新低。但在触及新低后，大盘也随即出现了一波快速反弹，尾盘有所振荡，最终上证指数以红盘报。深成指虽然以小幅下跌报收，但形态上上也是长下影线的小阳线。

　　对于此次CPI数据，机构普遍认为政府将采取从紧的货币政策，这将进一步抑制大盘反弹的力度，大盘在短期内机会不大，而小盘股或有短期表现机会。

　　通胀加剧提升加息预期

　　8.7%的CPI基本超出机构预期，德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，CPI高企的直接影响令政府将不得不采取更加严厉的货币政策，而临时的措施更加反映出政策的不确定性，中国经济增长速度面临下降的风险。德意志银行昨日已将对中国全年通胀水平的预期由6.4%提高到7.2%.

　　广发证券研究员张万成博士认为，二月份CPI同比上涨8.7%确实比预期高。中央此前预定的调控物价目标为4.8%，这是以2007年的实际发生数据为标尺的，但要真正达到这个目标，压力很大。

　　“要完成这个计划，就要严格按照报告中的九条措施去做，我自己归纳总结了几条，主要表现在供求平衡、行政干预等几方面。其中在行政干预方面要注意粮食增产、增加供应、增加进口等，在需求方面注意工业用粮、玉米深加工等，需要对这些方面采取措施。”张万成认为，“目前存在加息的可能性。虽然现在政府还没有动静，但是由于一二月份的数据都比较高，三月份如果继续维持高位的话，则加息的可行性就比较大了。”

　　光大证券宏观策略分析师穆启国表示，CPI再创新高，预示着上半年的通胀压力比较大，政府的宏观调控力度必然会有所加大。他预计，面对当前的通货膨胀水平，短期内加息的可能性比较大，但是空间不会很大。

　　中信建投证券研究员吴春龙认为，这次通货膨胀在性质上不是结构型通胀，而是一种全面通胀，通胀的加剧强化了从紧的货币政策的基调。为了减少流动性，短期内贷款的额度会相应地减少，加息的可能性较大。

　　长江证券宏观策略研究员李冒余指出，最新的CPI数据创新高是受雪灾和假日的短期突发因素冲击，并非经济基本面有大变动。

　　他表示，央行在短期内对宏调进行大幅调整的可能性很小。利率一旦调整，影响面将会很大，因此央行在这方面的调整会非常慎重，避免对市场“判断过度”。从短期政策来说，央行会以常规性货币政策手段为主，如通过对央行票据和存款准备金率进行微调。长线的宏调力度到底会有多大，还要视乎随后陆续出台的经济基本面数据，目前难以判断。

　　短期可关注小盘股

　　对于后市的机会，光大证券宏观策略分析师穆启国认为，受宏观调控政策的影响以及市场对通货膨胀的预期，市场短期内不会有太大的机会。估计大盘四月份会出现一定程度的反弹，但是反弹的力度不会太大。鉴于上半年控制通货膨胀压力较大，第一季度调控措施会更加严厉，三四季度相应会有所放松，因此大的机会要到下半年。短期内，小盘股还会有一定的表现机会，大盘蓝筹股的启动条件还不成熟，比较看好化工、水泥、电器和医药这类小盘股。

　　华泰证券郭春燕表示，随着一系列市场数据对市场的重压，预计机构对上市公司盈利预测在未来一段时间会调低，以更贴近市场现实的情况。

　　郭春燕认为，CPI数据除了食品以外，原材料增幅非常明显，特别是水、电及燃料价格上涨6.5%，这对传导上游向下游成品的转移所能带来的利润造成很大困难，制造业会面临重新洗牌的局面，对制造业板块影响很大。

　　不过，也有券商对后市较为乐观，中信建投证券研究员吴春龙预期大盘会企稳回升，出现反弹行情。对于反弹的空间，他预计大盘会回稳到4900点。

　　本报记者 万勇 实习生 陈跃 詹明