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申银万国称大盘下月跌到2500点

http://www.sina.com.cn 2007年03月26日 09:23 重庆时报

申银万国称大盘下月跌到2500点

  预测依据是,四五月份政策出台密集,可能引发大盘调整

  华商网-重庆时报

  申银万国认为,股指期货管理条例出台对市场整体影响不大。但是,每年的四五月份都是宏观调控政策出台的密集期,大盘未来一个月将缓慢下跌到2500点。

  股指期货对市场影响不大

  其一,海外经验、投资者参与度不明确等因素都表明期货出台对现货市场影响并不大;

  其二,有一定偏负面影响,在估值较高的背景下,股指期货的出台,让投资者获得卖空盈利机制。期货市场出台也会分流部分现货市场的资金;

  其三,股指期货可能提高大盘股的流动性,增加大市值

股票的投资吸引力,打压目前市场疯狂追捧小市值低价股的局部“泡沫”。

  加息对A股产生估值压力

  央行加息对A 股产生负面影响的原因在于:加息毕竟是种资金紧缩行为,央行的这次举措一方面希望抑制信贷与投资过快增长,另一方面希望抵御潜在的通货膨胀压力,并不直接针对股票市场的资金,因为A 股目前的流动性来自居民储蓄的分流。而居民对股票投资的预期远远高于目前的存款利率。但是,毫无疑问,加息提高了市场无风险利率水平,对A股产生了估值压力。个人投资者对加息的认识可能不足,如果他们把加息理解为一种紧缩信号,或者管理层对所谓“股市泡沫”的态度,一旦个人投资者选择减持股票,将会加大市场波动幅度。

  政策密集出台将触发调整

  在“两会”结束以后,各个部委都将陆续出台政策来响应“两会”精神。例如,证监会推出了股指期货管理条例,央行实施了加息。后续,商务部可能出台政策试图缓解巨额贸易顺差,包括进一步降低部分商品

出口退税率,甚至禁止部分商品出口;建设部可能出台更详细的细则,来落实“30/90”,推动廉租房建设,甚至会选择部分城市进行物业税的试点;国家外汇投资管理公司将成立,向央行或者商业银行发行巨额人民币债券,再购买国家外汇,投资海外等。

  自2003年以来,每年的四五月份都是

宏观调控政策出台的密集期。因为这个时候,决策层总是看到过快的经济增长,过热的投资热情,过大的外贸顺差。2007 年也不例外。宏观调控的基调一出,各项政策纷纷出台,投资者的预期将在各项政策面前出现紊乱,在不确定性上升的过程中,A 股自然会出现调整。预计未来一个月A 股市场将缓慢下跌,上证指数将下滑到约2500 点附近。

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  推股指期货前市场将大扩容

  近日,记者通过与多位颇具股指期货话语权的业内大腕级人物的交流,得知一个惊人的“内幕”。管理层近期可能密集扩容,以抑制场内过剩流动性,稀释金融股权重,并减少股指虚涨,为股指期货出台寻找一个合适点位。

  “事实上,我们认为,在推出股指期货之前,管理层可能会密集扩容,其中包括大盘蓝筹H股回归。这样做一是可以抑制场内过剩的流动性,二是可以一定程度稀释金融股权重,三可以通过供给增加减少股指虚涨,以寻找到一个合适的点位推出股指期货,可谓一石三鸟。而市场比较乐观的估值中枢也在2800点左右。所以,投资者在3000点上方仍须谨慎。据《大连晚报》

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