申银万国：政策市场搏弈 机会难觅

　　在周四股市莫名下跌，沪指再度逼近千三关口之时，政策面与市场面搏弈加剧，今日管理层再出利好，一是三部委联合修订了《证券公司股票质押贷款办法》，对券商融资渠道再一次拓宽，二是《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》出台，为投资者存在金融机构的结算资金、证券等安全性提供了保障。无论政策长远的利多意义如何，选择在目前频频出台此类能稳定市场人心的措施，至少表明了管理层守护股指的态度。不过年末市场不确定因素仍然较多，估值的争论及对扩容的厌烦，使得投资者对做多显得非常谨慎，昨日长江电 力、中集集团等一二线蓝筹股的疲弱表现也说明了机构资金宁可落袋为安的心理。

　　今日早市受消息影响股指小幅走高，但半小时不到就回归绿盘，看来政策利多再一次打水漂再所难免，盘中几乎没有明确热点，受政策鼓舞的券商信托类股宏源证券、陕国投、中信证券等小幅走高，但量能不大，基本是一种散多推动性质。众多T类股在昨日逆市反弹之后，早市又出现在跌幅前列，显然当前弱市中机会难觅。预计缩量调整格局还将继续，投资者不可因政策唱多一时冲动增仓，观望少动最为稳妥。

　　(申银万国)