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上海证券研发中心 彭蕴亮
根据今天早上传来的最新消息，人民银行、中国银监会、中国证监会联合发布了修订之后的《证券公司股票质押贷款管理办法》，这是9.14以来三家机构首次发布利好“三重奏”。新办法扩大了质押范围，延长了质押期限，取消了原来对一家券商只能在一家银行办理质押贷款的限制，对市场构成重大利好。利好对市场影响几何？投资者应如何操作？我们
从以下方面进行分析：
一、资金渠道拓宽
《办法》公布后，一家证券公司将可以同时在多家商业银行办理股票质押贷款，将有效扩大深沪两市的资金来源，是对整个市场的实质性利好。新办法将股票质押贷款定义为“证券公司以自营的股票、证券投资基金券和上市公司可转换债券作质押，从商业银行获得资金的一种贷款方式”。也就是说，新办法将可质押物从旧办法规定的A股和基金，扩大到A股、基金和上市公司可转债。同时，新办法取消了旧办法规定的“证券公司与商业银行自行协商建立主办行关系，一家证券公司只能在一家商业银行办理股票质押贷款”的条款，这意味着，今后一家证券公司将可以同时在多家商业银行办理股票质押贷款。
二、贷款期限延长
新办法还延长了质押贷款期限，也相应延长了券商资金的周转周期，市场资金面的紧张也随之缓解，中线下跌空间比较有限。《办法》规定：股票质押贷款期限可由借贷双方协商确定，但最长为一年；而旧办法规定的股票质押贷款期限最长为6个月。考虑到现行利率政策已在利率市场化方面取得了很多进步，新办法取消了旧办法规定的股票质押贷款利率30%—10%的上下浮动范围，而规定“股票质押贷款利率水平及计结息方式按照中国人民银行利率管理规定执行”。
三、操作谨慎为宜
从技术面我们发现，大盘在三次1300点失而复得的过程中，反弹力度一次比一次弱，第三次差点就失守，表面1300点实际上已经失去了支撑的作用，后市技术支撑位将位于1287点。从操作上看，经过快速下跌之后，大盘中线下跌空间已经不大，而且有技术性反弹的可能性，因此投资者不宜盲目杀跌，保持谨慎观望为好。而今日券商板块可能会爆发脉冲性行情，投资者也要等其回落到短期均线附近后再关注。
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