国泰君安：传媒业结构行情依旧关注细分行业龙头|国泰君安_新浪财经

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　　原标题：国泰君安证券2018年投资策略研讨会行业观点汇总

　　来源：国泰君安证券研究服务

　　结构性行情或依旧，关注高成长细分行业龙头

　　行业回顾：整体表现弱势，板块分化明显。1）行业涨幅排名28个子行业倒数第一，整体表现欠佳；2）游戏、营销等细分行业龙头仍有上佳表现；3）新股发型常态化，优质传媒细分龙头上市带来投资机会。

　　2018年关注高成长性细分行业龙头。1）在线阅读：付费人群基数和付费能力提升构筑行业内生增长动力，泛娱乐市场高速增长带来文学IP价值重估；2）实景娱乐：国产影视IP变现的必经之路，I预计2020年市场规模超千亿，P属性、选址布局及轻资产运营是实景娱乐成功关键；3）AR/VR：硬件高速进步，巨头纷纷入场构筑平台，内容质量日趋提升带来虚拟现实行业万亿级别市场；4）教育行业：二胎政策及消费水平提升带来幼教行业3500亿市场空间，龙头公司有望主导幼儿园市场整合进程。

　　推荐标的：华谊兄弟、掌阅科技、中文在线、风语筑、恒信东方；受益标的：阅文集团、威创股份、龙韵股份、中南传媒等。