国泰君安：医药业迎长周期元年和新龙头时代_新浪财经

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　　原标题：国泰君安证券2018年投资策略研讨会行业观点汇总

　　来源：国泰君安证券研究服务

　　长周期元年，新龙头时代

　　长周期元年。旧的格局已经打破，新的格局尚未形成，我们将有望看到：中国版创新药开始取得里程碑式进展、仿制药一致性评价从混沌走向明朗、两票制全国推广、处方院外化潮流涌动……本轮中国的医药监管体系升级已在制度设计环节基本完成，全产业链格局重塑、龙头公司璞玉初芒。

　　新龙头时代。从医药行业最大购买力医保基金的增长趋势看，近三年来已经从总量高增长走向结构优化。同时，伴随着行业门槛大幅提升、竞争格局和商业秩序净化，医药产业也将走向二八分化，龙头公司享有估值溢价将成为常态。2017年极致龙头行情后，资本市场对各细分领域的视野有望从top1%扩大至top10%。

　　推荐领先优势+潜力成长。领先优势组合：已经作为所在行业的领先龙头，地位明确或发展趋势清晰、估值合理区间内螺旋式上升，不断以时间换空间：云南白药、上海医药、长春高新、通化东宝、爱尔眼科、乐普医疗、华东医药。潜力成长组合：同样作为各细分领域优势龙头，市场有一定分歧，但具备独特的核心竞争力，具备成长加速或者估值提升双重空间：丽珠集团、华海药业、恩华药业、鱼跃医疗、九州通、我武生物、安图生物。