建筑行业定期报告：17年基建投资有望超预期

　　建筑行业定期报告：17年基建投资有望超预期 荐9股

　　来源：招商证券 作者：卢平 王彬鹏 李富华

　　本周观点：本周我们首推装饰板块，积极关注一带一路、PPP和国改。我们对装饰板块的订单、行业、边际变化、公司诉求等方面分析，认为具有投资机会。综合来看，推荐金螳螂、葛洲坝、中钢国际、隧道股份、华建集团等，建议重点关注文科园林、铁汉生态、全筑股份、亚厦股份以及其他一带一路标的等。

　　1）首推装饰板块：主要原因有以下几点：第一，整个装饰板块订单和业绩从15年四季度开始好转，16年大部分公司订单增长均较好，我们预计业绩上的体现集中在16年下半年以及17年；第二，家装17年有望进入放量期，金螳螂、东易快速布局，广田、亚厦稳扎稳打，17年家装的放量有望打开想象空间，精装修渗透率提升，有望弥补公装的下滑；第三，装饰板块是16年建筑子板块里为数不多的没涨板块，有望后续补涨；第四，整个装饰板块预计17年诉求强，重点推荐金螳螂、全筑股份、东易日盛、亚厦股份等。

　　2）国改有望站上两会“风口”，继续关注投资机会：国企改革（特别是混改）被寄予厚望，将有望成为两会讨论焦点。我们认为国企改革将继续大力推进，“量”和“质”将并重，重点推荐上海本地国改标的隧道股份（估值低+订单充足+行业景气+改革意愿强）、华建集团（市值小+诉求强）以及上海建工。此外我们建议关注国改四条主线中的另外三条：央企合并传闻（两铁等）、集团资产注入（中国电建、安徽水利等）、壳价值（空港股份、云投生态、龙建股份等）。

　　风险提示：转型不及预期，投资下滑，回款风险。