商业贸易行业：春节消费延续复苏 荐4股

　　2017-02-07 11：25：23 来源：东方证券 作者：施红梅

　　2017年春节黄金周全国零售和餐饮持续火热，验证我们之前对于线下消费弱复苏的判断。据商务部监测，除夕至正月初六（1月27日至2月2日），全国零售和餐饮企业实现销售额约8400亿元，比去年春节黄金周7540亿同比增长11.4%，增速提升0.2个百分点。春节黄金周消费数据连续三年稳步上升，增速逐年提高，2015-2017年绝对额分别为6780亿、7540亿和8400亿，增速由11%缓慢提升至11.2%、11.4%。

　　从地域和细分品类来看，经济相对不发达地区春节期间零售增速更快，传统年货、绿色食品、应季服装、金银首饰、智能节能家电、新型数码产品等商品热销。安徽、云南、广西、湖南、青海重点监测商贸企业销售额增速排前，同比分别增长15.5%、12.7%、11.8%、11.5%和11.3%。春节期间传统年货、衣食等热销外，生肖鸡元素金银首饰走俏，甘肃、河北、安徽重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长15%、12%和10.8%。

　　2017年春节黄金周全国快递业务量1375万件，比去年同期增长19.86%，相较于去年25%的增速下降了5.14个百分点。2017年有更多的电商平台推出“春节不打烊”活动，其中包括京东、苏宁易购、一号店等自营类平台力度更大，但难以扭转春节期间网购增速下滑的颓势。

　　我们继续看好2017年实体零售的复苏趋势。2016年12月社零总额增速10.5%，限额以上零售总额同比增速10%，50家重点零售企业增速5.1%，均处于全年较高位置，零售整体情况较之2016年上半年有较大改善。2017春节黄金周的数据进一步印证了零售实体复苏的态势，我们建议持续关注线下零售巨头王府井、鄂武商、天虹商场、永辉超市。

　　投资建议与投资标的

　　看好线下零售企业受益于线上增速放缓、线下消费回暖，建议关注王府井（600859，未评级）、鄂武商A（000501，未评级）、天虹商场（002419，未评级）、永辉超市（601933，未评级）。

　　风险提示

　　宏观经济风险、流动性不足、IPO加快等带来的系统性风险。