有色金属行业:持续关注厄尔尼诺 坚定看好国企改革
有色金属行业:持续关注厄尔尼诺，坚定看好国企改革基本金属继续下跌，镍价逆市上涨。上周，美国非农数据好于预期，希腊债务问题隐忧仍在，美元指数先抑后扬，基本金属继续承压。镍价逆市上涨，菲律宾Zambales地区6~10月雨季来临，港口装船量减少，镍矿短期供应不足。
伦铝结束数周下跌趋势，开始企稳，但短期供应过剩短期难以有效缓解。沪铜库存减少，下游刚需适量逢低补货，成交量有所不足。锌价出现回调，但下游冶炼厂控制出货，贸易商挺价，需求总体平稳，锌价依然坚挺。
黄金下跌1.6%、白银下跌4.3%:上周，美国多项经济数据开始转好，非农数据大超预期，美元指数先抑后扬，贵金属价格受挫。
稀土价格继续普跌。上周，稀土市场继续维持弱势表现，下游磁材、荧光粉进入淡季，需求锐减，下游企业目前按需采购，需求量偏少，且市场整体缺乏强有力的政策支撑，多数厂家对上游原材料价格走势持悲观态度。总体看，当前大多厂家低价出货意愿低，市场观望气氛比较浓厚，市场持续保持弱势前行，短期内稀土市场回暖乏力。
小金属延续弱势下跌，但锂价继续上涨。工业级碳酸锂价格延续上周涨势，电池级碳酸锂价格本周跟进上行，厄尔尼诺带来供给收缩预期开始显现。
坚定超配有色，市场风格逐渐转向大盘周期股，重估必将来临。有色板块的大行情从来都是流动性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素风云际会，强烈共振的绝佳窗口。虽然前期由于价格上冲过快，短期面临回调，但基于疲弱的基本面，稳增长、宽货币的政策必然加码，再加上厄尔尼诺现象逼近，对多个品种构成供应收缩预期，这将掀起股票市场有色板块的重估行情。
厄尔尼诺不可小觑，持续关注镍、碳酸锂、铜的供应收缩。近期全球异常气候状况频频出现，如印度持续高温造成上千人死亡;美国布兰科河发生1929年以来最大洪水;前期持续干旱的巴西地区突然旱涝急转、暴雨成灾。印尼、菲律宾等地矿业生产主要依赖水电，若厄尔尼诺造成持续干旱，势必影响水电供应，同时河道水位线的下降也将阻碍矿石原料的河运，镍矿供应受阻。而南美地区可能出现的暴雨气候也将影响智利、秘鲁等地区碳酸锂、铜矿等产量。
我们认为，厄尔尼诺现象不可小觑，有可能在有色重估行情中成为重要催化剂。
从国企改革中找阿尔法，重点推荐中金岭南、关注中钨高新。市场对国企改革顶层设计方案、相关配套文件、以及相关试点的预期将逐渐热络。1)中金岭南业绩弹性大(锌价长期看好)，国企改革和互联网+预期强烈，继续强烈推荐。2)中钨高新:湖南有色私有化是五矿国企改革的重要一环，中钨高新有望注入湖南有色旗下120万吨钨矿资产，从而打造钨矿采选、APT冶炼以及硬质合金的钨全产业链龙头。同时关注国企滞涨股，如江西铜业。
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风险提示:1)美国加息进度超预期，金属价格大幅下调;2)全球经济复苏进程遇阻，需求低迷;3)国企改革进展缓慢。
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