有色金属周报:又降息了,坚定看多每周随笔。金属库存处于低位 补库存预期较强:回顾2006 年至今的金属价格走势与库存变化,我们发现铜、铝、铅、锌等基本金属的库存相较于各自的历史库存高点已有较大幅度下降。同时,从金属价格与库存的关系来看,每当进入补库存周期后,金属价格均会进入一个明显的上涨周期。我们认为,当前已经形成较强的补库存预期:短期迎来消费旺季,库存将有比较明显的下降;长期来看,当前金属库存已处于较低位臵。我们继续重申前期观点,持续看多基本金属。
上周大宗商品价格走势:上周金价上涨0.83%,银价上涨1.89%,WTI 价格上涨0.41%,伦铜价格下跌0.31%,美元指数下跌0.53%,焦煤期货价格下降0.42%,全球钢铁指数下跌1.11%,以及美国天然气价格上涨3.78%。
本周评论:维持前期观点,二季度金价触底反弹,但美国加息前金价难以大幅反弹。三利好:全球流动性持续宽松;其次,金价相对低位;第三,欧元区经济触底反弹利好欧元压制美元。最大利空仍为美国加息。短期而言,金价第一阻力位是1300 美元/盎司。A 股方面,由于金价触底上行,但弹性不如基本金属强,关注山东黄金。
生产旺季来临,库存下降明显,金属价格已处于年内高位,持续看好金属价格反弹,第一,流动性宽松推升金属的金融属性;第二,油价反弹带动大宗金属反弹;第三,中国持续宽松预期,下游需求正在好转,基本金属将迎来主动不库存需求。维持前期推荐恒顺众昇,盛达矿业。关注中金岭南、中国铝业、吉恩镍业、江西铜业。
小金属方面,中长期推荐新能源、新材料板块。金刚石下游需求增长,产业出现盈利拐点,推荐豫金刚石。持续推荐3D 打印多元化发展的银邦股份、金运激光。中长期看好新能源汽车销量的大幅增长,碳酸锂需求将高速增长,推荐天齐锂业、关注ST 路翔。关注稀土价格上升给磁材股带来的库存红利以及新兴产业概念,推荐鸿达兴业。推荐资源注入预期强的中钨高新。
组合走势:海通组合5 月走势:海通有色组合周度上升4.68%,申万有色指数下降4.66%,沪深300 下降4.03%。
经济指标简述:上周美国公布的经济数据喜忧参半,经济增长波动性犹存,复苏之路并非一帆风顺。德国经济复苏放缓,欧元区经济复苏仍需时日。中国方面,服务业企业第二季度开局良好,但经济下行压力未有明显缓解。
本月推荐股票:5 月组合恒顺众昇(20%)、银邦股份(20%)、盛达矿业(20%)、金运激光(15%)、洛阳钼业(15%)、中国铝业(10%)。
风险提示:中国A 股回调风险导致估值下降。
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