记者 张厚培

　　创业板推出快三周岁了！近3年来，无数投资者怀着投资中国的微软(微博)和苹果的梦想，开始了他们的冒险之旅；然而，等待他们的却大多是亏损累累。而另一方面，部分创业板大股东及“董监高”们却频频通过减持套取巨额利益。据统计，目前在市交易的355家创业板公司中，178家公司遭到了重要股东或“董监高”的净减持，占比达50.14%，创业版成了俨然成了一些人的提款机。

　　五成创业板公司遭减持

　　创业板推出近3年来，无数投资者怀着投资中国的微软和苹果的梦想，开始了他们的冒险之旅；然而，等待他们的却大多是亏损累累。而另一方面，部分创业板重要股东及“董监高”们却频频通过减持套取巨额利益。

　　据统计，目前在市交易的355家创业板公司中，有178家公司遭到了重要股东或“董监高”的净减持，占比达50.14%。根据深交所提供的数据，截至9月中旬，创业板已有236家公司部分限售股解禁，累计解禁97.47亿股(含送转股)，占总股本的16.61%；累计减持41.87亿股，占已解禁股份总数的42.96%，占总股本的7.14%，创业版成了俨然成重要股东或“董监高”们的提款机。

　　在这三年中，共有10名高管减持金额过亿。其中，智飞生物(300122)的副董事长吴冠江套现金额最多，达4.56亿元。另外，千万级的套现高管有126位，而323位高管减持金额超过百万元。

　　首批28家创业板上市公司中，除了神州泰岳(300002)、安科生物(300009)、宝德股份(300023)外，其余25家公司均遭到减持，合计遭减持41.94亿元。

　　其中，乐普医疗(300003)合计遭减持14次，减持市值14.43亿元位居首位；华谊兄弟(微博)(300027)遭减持59次，减持市值8.88亿元位居第二位；银江股份(300020)遭减持10次，减持金额3.19亿元位居第三位，另外探路者(300005)、大禹节水(300021)、南风股份(300004)等9家上市公司遭减持市值超过1亿元。

　　而在创业板重要股东及“董监高”频频减持获取巨额利益的同时，投资者成了这场盛宴中唯一的输家。目前在市交易的355家创业板公司中，220家收盘价格(后复权)低于其发行价，占高达61.97%。此外，深交所数据显示，2009年10月30日开板以来，创业板上市公司首日破发的公司共有51家，占创业板公司总数的14.37%。更有甚者，34只股票目前的股价较发行价跌去了超过50%。

　　业绩增速下滑是主要理由

　　在重要股东及“董监高” 频频出逃的背后，是创业板上市公司的前景渐显颓势。净利润增速呈现出快速下降且一年不如一年的趋势。统计数据显示，自创业板在2009年10月份开板至今，创业板上市公司的半年报告期的净利润同比增幅分别为55.23%、50.16%、25.04%、43.06%、22.69%、18.42%、-2.25%。

　　最新的三季报显示，约146家创业板公司陷入业绩负增长的怪圈。其中有10家更是“上市以来首次亏损”。此外，此前披露三季报业绩预告，恒信移动(300081)、国联水产(300094)、向日葵(300111)、天龙光电(300029)、坚瑞消防(300116)、高新兴(300098)、东方日升(300118)等12公司预计三季报净利润下滑超过100%。

　　业内资深人士指出，很多创业板公司的发行存在明显的利润调节现象，几乎所有的公司在上市前一年的业绩都比上市前两年和前三年高很多。发行的市盈率是按照上市前一年的业绩计算的，上市后不少公司业绩出现“回归”就难免了。

　　不仅如此，今年半年报数据显示，创业板的盈利能力已经跌回到了2008年的水平，反映企业盈利能力的净利润率(也称“销售净利润率”)，在2012年上半年也跌至创业板开板以来的最低点，仅有14.25%；2009年中期以来，该项指标从未跌破过16%，最高为2010年的17.42%，2009年中期为17.27%。而创业板公司在2008年金融危机刚刚爆发时的净利润率为14.29%。

　　分析人士指出，从三季报业绩预告及此前的半年报来看，部分创业板和中小板公司的高估值缺乏成长性支撑，或许是重要股东及“董监高”的主要理由之一。

　　业内人士建议规范减持

　　10月30日，创业板首批公司即将迎来上市三周年大非解禁。虽然不少公司承诺延期解禁，但解禁迟早要来。对此，有业内人士表示，重要股东及“董监高”减持合规但不一定合理，对于这种现状，制度上需要改进。

　　其实，对于创业板公司重要股东减持，深交所亦有相关规定。深交所发布《创业板信息披露业务备忘录第18号》，对大股东大宗减持须提前2个交易日预告进行了明确，同时针对业绩变脸、出现亏损以及控股股东、实际控制人存在严重不规范行为的创业板上市公司，也要求其实际控制人在证券交易系统首次减持时提前2个交易日预告。

　　而在“董监高”减持方面，深交所亦有相关规定。2010年11月，深交所发布《关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，通知在借鉴中小板实践经验的基础上，结合创业板上市公司对管理层和核心技术人员稳定要求更高的特点，立足于创业板的长远发展，对创业板上市公司董监高股份管理以及董监高离任后减持本公司股票的行为提出了进一步的要求。

　　“这一规定兼顾了保持创业板公司管理层稳定和董监高股份转让需求之间的适度平衡，有利于进一步加强对创业板上市公司董监高买卖公司股票行为的监管，保持管理层和核心技术人员的稳定，保护投资者合法权益，促进创业板市场的平稳健康发展。”业内人士指出。

　　而深交所一负责人表示，未来将严格监管创业板上市公司控股股东、实际控制人和董监高股份锁定承诺的执行情况，重点监控上市公司实际控制人及董监高的股份交易行为。

　　五大遭“抛弃”股很“坑爹”

　　乐普医疗(300003)

　　遭减持：13.48亿元

　　坑爹指数：股价较高位跌77.29% 、破发32.66%

　　作为冠状动脉介入医疗器械的研发、生产企业，乐普医疗曾是28家创业板首批上市公司中最被市场看好。不过却是创业板中遭减持最多的一家公司。

　　统计显示，乐普医疗至今累计被减持14次，遭套现14.43亿元；其中，仅第三大股东BROOK就累计13次减持，套现逾10亿元。而核心创始人、公司总经理蒲忠杰也于2011年通过大宗交易平台减持了1500万股，套现3.73亿元。

　　与此相应的是，公司业绩每况越下，今三季度净利润预降0-15%。二级市面上，公司最新收益价19.53元((复权价)己较29元的发行价跌27.28%。较上市首日最高摸到的86元跌去77.29%。

　　国民技术(300077)

　　遭减持：12.63亿元

　　坑爹指数：股价较高位跌77.61% 、破发52.97%

　　2010年4月上市前，国民技术是芝麻开花节节高，不过借力资本市场募得巨资23.8亿元后，公司却反倒一年不如一年。股票更是频频遭到中兴通信及高管的减持。

　　据统计，国民技术至今累计被减持21次，遭套现12.63亿元；其中，重要股东中兴通信累计通12次减持，套现超过12亿元。此外，高管个人股东孙迎涛也通过大宗交易平台及二级市场进行了套现。

　　在重要股东与高管的背后，是国民技术“每况愈下”，业绩方面，自2011年净利润出现下降以来，业绩越来越差，今三季度净利润预降40-60%。二级市面上，公司最新收益价41.15元(复权价)己较87.5元的发行价跌27.28%。较上市首日最高摸到的183.77元跌去77.61%。

　　天龙光电(300029)

　　遭减持：10.10亿元

　　坑爹指数：股价较高位跌82.28% 、破发62.48%

　　曾被券商研究员冠以“真正的光伏设备公司”的天龙光电，自上市以来，新产品多晶炉曾被市场寄予厚望，不过直到去年5月，多晶炉才开始正式向下游客户出货。在2011年光伏行业步行寒冬的影响下业绩直线下滑，今年三季度预降190-210%。

　　或许对前景失去信心，自2010年底，该股发起人限售股份上市流通后，股东减持公告便接踵而至。原第二大股东汤国强在短短3个月时间内，就将持有的15%股份大举抛出，套现约10亿元，一度成为创业板公司中的个人股东“套现王”。  

　　二级市场上，尽管公司控股股东、实际控制人之一冯金生在今年二季增持斥资500万元进行增持，但是依然未能改变股价下行的趋势。截至10月24日，己较高位时跌82.28% ，让人惨不忍睹的是其较发行价也跌去62.48%。

　　乾照光电(300102)

　　遭减持：6.57亿元

　　坑爹指数：股价较高位跌74.4% 、破发44.56%

　　受白炽灯将逐步淘汰、扶植LED产业的政策利好影响，从事LED外延片、芯片等研发生产的乾照光电，一度是被机构集体看好的牛股，在股指重挫时逆市逞强。然而，在经历管理及私募股权基金的大幅减持后，公司业绩与股价是“每况愈下”。

　　据统计，2011年9月至今乾照光电至今累计被减持35次，遭套现6.57亿元；其中，知名私募股权基金累计套现就达4.5亿元。不过，争议最大的还是公司董事叶孙义、创始人股东郑顺炎涉嫌利用内幕减持，并且公告却不及时。

　　公司业绩每况越下，2010年年报公司净利润增幅还高达63.09%，不过，到今年中报公司的时候，净利润己经变成了下降33.53%。二级市面上，公司最新复权的收收益价收较高位时跌74.4% 、并且“破发”的幅度也达到了44.56%。

　　智飞生物(300122)

　　遭减持：5.09亿元

　　坑爹指数：股价较高位跌31.01% 、破发16.25%

　　凭借近期一系列的利好，有“我国本土综合实力最强的民营生物疫苗企业”的智飞生物，今年以来获得了近20%的涨幅。但是，昨天的收盘价仍此前的最高时跌去了31.01% ，“破发”幅度也还有16.25%。

　　今人关注的是，在今年中报披露之前，智飞生物的副董事长吴冠江赶在“窗口期”前短短一个月时间套现4.2亿元。此外，公司一名副总经理和董秘自去年就开始减持，到目前为止通过9次减持，三人套现约5.09亿元。

　　据了解，吴冠江的套现时机可谓非常精准，这不仅因为其最后一次减持日期距智飞生物中报窗口期只有五天时间，而且在其减持期间，公司股价在利好不断的刺激下逆市上涨。作为最了解公司的高管，吴冠江几乎利用了全部利好消息进行套现。

　　《投资快报》发自广州