林彦龙 深圳特区报讯(记者 林彦龙)创业板上市三周年，对于二级市场上已经亏损严重的投资者来说，感受到的是动辄账面盈利十倍百倍的原始股东所带来的“解禁悬剑”中透露出来的寒意。不过也有机构建议，股民可以在解禁过程中选择投资标的。

　　年内百亿市值解禁压顶

　　从创业板上市之始，限售股解禁就一直是投资者头上的悬剑。

　　据统计，在2012年12月25日，将会有36家创业板公司原始股进入市场流通，虽然36家创业板公司的实际控制人都已经表示2012年年内不减持手中原始股股份，但今年内解禁的中小股东原始股金额仍高达120亿元左右，这批股票将在10月30日和12月25日将进入市场进行交易。而且原始股东延后减持，也是将时间拖后几个月而已。

　　据统计，截至10月16日，355家创业板公司，共有3668位原始股东持有原始股的当前总市值已经高达3828亿元。创业板设立之后的三年之内诞生735位亿万富翁，2489位千万富翁。

　　云泥之别的持股成本是投资者对原始股股东不信任的最根本原因。投资者认为，对动辄数以亿计“天上掉下来”的财富，急于套现也是人之常情，投资者如何相信他们不会像马云(微博)一样卖掉华谊兄弟去“改善生活”呢？

　　据统计，目前首批创业板公司有9家大股东获利在160倍以上，其中神州太岳、鼎汉技术和爱尔眼科高达千倍，上海佳豪、红日药业 、华策检测和鼎汉技术因分红和送股成本已经为“负值”。

　　实际上减持从未停止，据统计，截至2012年10月16日，创业板公司高管共减持1557次，总计减持2.79亿股，套现金额约62.26亿元。

　　创业板高长成性遭质疑

　　恰逢第三季度预报披露完毕，三岁大的创业板是否已经还能保持高增长成为市场讨论的热点。

　　截止到10月15日，354家创业板公司三季度业绩预报披露完毕。其中盈利下降的146家，占比近四成，今年前三季度业绩预减的创业板公司已达134家，首亏公司也再次回升至10家。而对创业板中报业绩预告和三季报业绩预告的比较，净利润增长的公司比例由中报时的57.83%，降低到三季报的55.96%，净利润降低的公司比例由中报时的36.75%，提升至三季报的40.98%。

　　据券商估计，创业板2012年三季报归属母公司净利润同比增长-3.0%左右。在三年中创业板公司净利润增速一年不如一年。2009年度，最初上市的创业板公司净利润整体相比2008年度快速增长50.25%，而同期全部A股净利润的同比增速为26.47%。2010年和2011年年度，创业板公司的整体业绩增速分别为43.32%、18.51%。

　　按照目前创业板整体30倍左右的PE，相对于上证指数9.57倍，则其增长速度应该是上证的三倍才合理。创业板是否表现出了应有成长性？这成为市场普遍的疑虑。

　　看空创业板前景的投资者认为，创业板中很多公司的利润都得益于超募资金的收益或者地方政府补贴，如果将这部分利润剔除，创业板并无明显的成长优势。

　　在解禁中寻找机会

　　不过，也有券商认为解禁压力并非想象中那样巨大， 广发证券徐博卷认为，大股东都希望在公司业绩相对高点时做适当的减持，选择在熊市时期大幅度减持只让公司市值雪上加霜，权衡利益，股东的减持行为是一个长期过程，董事长的减持行为与解禁后市场大环境和上市时间有较大的关系，董事长在解禁期后的减持意愿并不强烈。他表示，目前创业板解禁潮的到来并不会引发纳斯达克(微博)市场网络泡沫破灭时的巨幅下跌。“对于持续高成长的牛股而言，短期的解禁潮都是过眼浮云，业绩才是王道。”

　　从2010年6月上市以来，创业板指数已经跌去近三成，同一天的沪指则为2553点。不过如果以年算，今年以来创业板指数仅略跌0.7%，强于沪指。而且近三周来，从660见底以后涨幅已经近一成，并没有显现出受限售股解禁所累的迹象。

　　“10月底创业板解禁压力较大。然而解禁后存在减持意愿的控股股东或实际控制人为了配合减持行为，在解禁之前有提升股价的动力，具有较好的投资价值。”渤海证券周喜认为，经过历史数据分析，高管发生过减持、民营企业、PE低、市值小的股票收益率越高。“未来7个月控股股东或实际控制人股份将会解禁的民营企业，上市后高管股份发生过减持，PE在40倍以下，市值在25亿元以下值得持有，持有期为最近可交易日至解禁日，推荐中科电气和鼎汉技术。”