中信建投 李磊

　　行业动态信息：近日交通运输部公布2009年1万亿投资目标，其中高速公路投资达到4000-5000亿元，增速同比2008年有明显提高，预计2009-2010年年新增高速公路里程达到10000公里，公路交通“十一五”规划和《国家高速公路网规划》目标将提前完成。

　　本次1万亿投资目标确定是延续11月初国务院提出扩大内需十项措施的延续，未来两年公路投资增速将有所提高，扭转了2007年以来下滑的局面。

　　11月初针对迅速恶化的宏观经济形势，国务院提出了扩大内需的十项措施，其中基础设施建设是重要一个环节，交通运输部提出力争2009-2010年交通固定资产投资年均规模达到1万亿水平。从本次提出的2009年具体目标来看，公路投资仍占据主要份额达到6000-7000亿元，其中高速公路占到4000-5000亿元，从投资规模来看，增速同比2008年有明显提高。2007年以来随着公路投资收益率降低以及公路收费管理办法调整，公路投资增速明显放缓，2007年公路投资同比仅增长4.2%，回落9.4个百分点，2008年7月首次出现行业投资负增长。本次国务院扩大内需政策的提出，预计随着政府财政资金的追加，公路投资增速将有所提高，但难以达到2001-2005年均增速18.82%的高峰，预计未来几年行业投资增速将基本保持稳定。

　　高速公路投资增速提高导致交通部“十一”五计划目标和《国家高速公路网》计划目标提前完成，在刺激内需的同时导致未来几年高速通路通车里程增速提高，在国内宏观经济增速放缓，公路客货周转量增速下降背景下，预期公路饱和度下降，新增路产的分流效应导致现有路产收益率降低。

　　2007年公路投资增速虽大幅度下降，但新增高速公路通车里程创新高达到8561公里，增速达到18.88%，高于同期全国公路客运周转量和货运周转量的13.58%和16.4%增速，考虑2009-2010年宏观经济下滑，公路运输需求放缓，未来通车里程的进一步扩大将导致行业盈利能力面临一定压力。

　　投资分析：公路行业两级分化严重，上市公司核心资产盈利能力受区域经济影响较大，成长性依赖于股东背景支持。经过“十五”期间大规模公路基础投资建设，我国“五纵七横”国道骨干网基本建成，本次以政府投资为主导的公路投资建设，在加速实现全国高速公路路网规划目标、发挥路网规模效益的同时，也对现有上市公司盈利能力构成一定挑战，整体评价中性，关注重点上市公司。 行业动态信息评述

　　交通运输部近日发布2009年交通固定资产投资1万亿元的投资目标，计划包括公路，沿海港口、内河港口航道以及交通运输枢纽等附属设施的建设。具体投向是高速公路投资达到4000-5000亿元，农村公路2000亿元，沿海港口700亿元，内河航道及港口200亿元左右。

　　本次投资目标的确定是11月初国务院提出扩大内需十大项目政策中扩大交通基础设施投资政策的延续，预测交通运输部提出2009-2010年年均固定资产投资规模力争达到1万亿元，从规模上看超过2007年的7777亿元和2008年预计的8000亿元，提高25%。

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