中国石化(600028)

　　石化、石油业巨头：中石化集团属于国资委直接管理的中央企业，2008年上半年公司生产原油14,738万桶，同比增长2.4%；生产天然气1,442亿立方英尺，同比增长3.3%；原油加工量同比增长6.7%，成品油产量同比增长10.1%；乙烯产量达到330.7万吨，同比增长1.0%，炼油能力、乙烯产能分别排名世界第三、第四位；下半年计划生产原油2,124万吨，生产天然气42亿立方米；计划加工原油8,975万吨，国内成品油总经销量6,400万吨，生产乙烯326万吨。

　　权重股之一：以2008年9月末收盘为基准，中石化扣除H股后的市值为0.746766万亿元。

　　中金公司：

　　2008年三季度业绩超过预期。中石化A股目前股价对应的2008年和2009年市盈率分别为13.9倍和9.9倍，远高于国际可比公司。短期来看，四季度一次性收益可能带来交易性机会。但中长期我们仍对该股持审慎的观点，主要是由于预期未来成品油价可能下调以及勘探与开采以及化工板块的表现不佳，业绩面临不确定性。维持“审慎推荐”投资评级。

　　国都证券：

　　油价下跌后业绩开始好转。考虑到宏观经济增速放缓，成品油产销量增速和价格下调的预期，我们修正前期业绩预测，预计2008年、2009年EPS分别为0.37元和0.69元/股。随着国际原油价格下跌，公司炼油板块盈利能力恢复，公司业绩将持续好转，我们维持“短期-推荐，长期-A”的投资评级。

　　中国石油(601857)

　　权重股：以08年9月末收盘为基准，中石油扣除H股后的市值为2.0790万亿元(总股本为1830.209亿股,H股为210.989亿股,扣除H股后的股本为1619.22亿股)，占沪综合指数总市值的17.09%(沪综指收盘2293.78点,总市值12.161505万亿)，即中石油A股每波动1%，预计影响沪综指约3.92点。

　　世界级一体化能源公司：公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，在由全球能源领域权威机构普氏能源公布的“2006年全球能源企业250强”中，公司名列第六位，连续五年居亚太区第一位；在由《商业周刊》公布的“《商业周刊》亚洲50强”企业中排名第一位。

　　国泰君安：

　　三季度业绩超预期，集团增持成股价推手。集团增持给予公司股价巨大的支撑。在大盘平均市盈率不到14倍的情况下，中国石油2008年动态市盈率约14倍。在目前的A股市场上，中国石油并不便宜。假使我们从分红收益率角度出发寻找中国石油的安全边际，我们可以清楚的看到，中国石油坚持实施45%的现金红利派发政策，以目前的股价计算，2009年的股息率达到3.7%，超过了一年期存款3.60%的利率。因此，不考虑成长性，中国石油的安全边际约在10.6元。我们认为中国石油的资产质量、持续盈利能力都远胜于A股大多数公司，2009年实现15%增长的概率较大，相对于大盘平均市盈率应有一定的溢价，因此给予2009年15倍市盈率的估值，对应13元的目标价，维持“谨慎增持”评级。

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