银行业：震灾对银行影响中性(3)

　　4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%。其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%。

　　从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%。

　　1-4月份累计，居民消费价格总水平同比上涨8.2%。其中，城市上涨7.8%，农村上涨8.8%。

　　CPI反弹超逾期与去年同期基数较低有关，同时又与国际市场粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。但随着去年同期基数的变大，后续月份的CPI将会高位回落，但回落的幅度受到PPI不断迟滞效应的影响。

　　3.贸易顺差回升，人民币对欧元升值加快

　　3.1. 4月份贸易顺差继续回升

　　海关统计显示，4月份我国外贸进出口总值2207.36亿美元，同比增长23.94月份我国出口总值达1187.07亿美元，增长21.8%；进口1020.29亿美元，增长26.3%，4月顺差为166.77亿美元，同比仅下降1%。

　　3.2.人民币对美元汇率升势放缓，对欧元升值加快

　　近一个月，人民币对美元汇率升势放缓，一直在7附近震荡，但对欧元的升值明显加快，这主要是由于美元近期回升较为明显。

　　但原油期货的价格并没有随着美元回升而回落，相反不断创出新高，突破125美元，最高达到126.26美元，全球通胀蔓延的可能性在不断加大。

　　4.银行存款准备金率上调至16.5%，对银行流动性的影响有限，对净利润负面影响为0.65%

　　央行08.05.12日宣布，决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，一般商业银行存款准备金率上调至16.5%。

　　4.1.主要目的：紧缩银根，反通胀

　　这是2006年以来第17次、08年第4次上调存款准备金率，本次上调后一般银行法定存款准备金率为16.5%。

　　本次上调存款准备金率主要目的在于以下两个方面。

　　(1)紧缩银根，反通胀货币政策之一。08年4月份CPI、PPI分别达8.5%、8.1%，通胀压力进一步加大；同时4月份外贸顺差回升；中美利差进一步扩大，加速了国际游资的涌入。作为应对措施，央行上调存款准备金率以紧缩银根，并减缓通胀压力。

　　本次上调存款准备金率0.5个百分点，将使银行体系的流动性回收约2100亿元左右。

　　(2)更好地进行逐月调控，防止信贷增长过快或失衡。2008年央行对新增贷款实行逐季调控，不过，由于企业可通过资产证券化、委托贷款、中期票据等方式部分规避额度控制，因此紧缩流动性对控制货币供应的快速增加仍是必要的。

　　4.2.调控力度较预期缓和，对银行流动性影响有限，对净利润负面影响约0.65%

　　上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少；二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少导致总的收益率下降。仍假定银行流动性调减占法定存款准备金增量比重为100%。经过测算，我们认为，本次上调存款准备金率对银行的负面影响为0.65%(对净利润的负面影响)。