软件行业：软件服务成为行业增长的重心(6)

　　(三)电子政务保持稳定增长

　　“十一五”期间，我国政府将从国民经济和社会发展中急待解决的问题入口，打破部门界限，梳理出相应的核心业务流，重点推进跨部门的综合应用，以政府的业务流为主线，规划电子政务系统。预计2008年，我国电子政务软件市场销售规模将达到127.8亿元，2006至2008年年均符合增长率将达到20.2%。

　　四、软件行业投资配置建议

　　基于对行业和快速增长领域的判断，我们认为25家软件类上市公司中，管理软件领域的龙头用友软件和软件出口的龙头东软股份具有较好的成长性和业绩稳定性，另外新大陆已经进入快速增长阶段，信雅达即将进入快速增长阶段，因此选择这四家公司作为行业投资配置样本。

　　(一)600588用友软件

　　1、战略转型将促进主营更快发展

　　公司制定了战略转型计划，由产品经营性公司向客户经营性公司转型，公司定位也从管理软件产品供应商定位为经营与管理信息化服务提供商。公司把分属在小型客户、中型客户到大型客户领域的客户分成4类，根据不同的类型客户采取不同的服务模式。

　　2、主营业务将继续稳步增长

　　U8保持稳步增长，NC和通系列产品保持快速增长，数据显示公司的ERP产品已经进入快速增长期，并将继续保持这个趋势。随着U9的推出，公司ERP产品的竞争力将继续加强。技术服务与培训和软件配套用品销售也保持快速增长。公司战略培植的移 动商务业务进展顺利，将从2009年开始为公司贡献利润。

　　3、公司具有长期投资价值

　　根据我们的盈利预测，目前公司股价对应对应2008年PE为19.51倍、对应2009年PE为14.18倍，无论与国内同行业平均水平还是与同行业其它优秀公司相比，PE明显偏低。

　　公司2007年主营业务产生的净利润为每股0.95元，预计2008年为1.476元、2009年为2.215元，作为中国最大的独立软件公司，用友软件在同行业中具有独特的地位，可以获得高于行业的平均估值水平，因此我们认为公司主营业务至少可以获得50倍的PE。公司2008、2009年投资收益产生的每股利润1.306元和1.613元，将进一步增加公司的价值。

　　(二)600718东软股份

　　1、外包业务继续快速增长

　　2005年公司软件外包业务收入同比增长44.9%，软件外包占主营收入的比例为11.5%，而同期软件及系统集成业务同比增长8.8%，数字医疗业务收入同比增长10%，软件外包业务高速增长是公司主营业务增长的主要因素。

　　2006年公司的软件外包业务收入继续快速增长，软件外包业务实现收入5548万美元，同比增长60.90%，而软件和系统集成业务同比增长14.9%，软件外包占主营收入的比例上升到16.3%。