畜牧业：2008年业绩恢复将低于原先预期(5)

　　五、扶持生猪标准化规模饲养。地方各级人民政府要采取措施，鼓励大型标准化生猪养殖场的建设

　　六、加快农村信用担保体系建设。银行业金融机构要对标准化规模养殖场的贷款给予重点支持。地方财政要对担保机构的生猪贷款风险给予必要的补助。

　　新政策扶持重点放在能繁母猪上，更说明目前养殖业恢复有待时日。要在根本上解决生猪供应问题，做到长治久安，必须从建立一个成熟的产业着手。短期的措施能够解决一时问题，但不能解决根本问题，因此要进行体制上和制度上的变革。借用一位专家的话：“制度是信念和使命感的产物。”

　　其他养殖业简述

　　一、2008年初蛋鸡养殖效益低下，将导致养殖量减少，未来鸡蛋价格上升。

　　与其他畜产品价格持续上涨相反，国内鸡蛋价格自9月中旬以来持续下跌，而养殖成本持续上涨，2007年底国内蛋鸡养殖开始亏损。

　　蛋鸡养殖成本包括蛋鸡苗购买成本、饲料成本、防疫和药物成本、水电费用和人工费用等；由于养殖周期较长，养殖效益可以分为长期效益和当期效益，前者包括了所有成本和蛋鸡淘汰时的出售所得，当期收益的只考虑当期鸡蛋出场价格和养殖成本。目前国内鸡蛋出厂价格为5.39元／千克，而每千克鸡蛋的生产成本为5.65元／千克，养殖者亏损0.26元／千克。

　　亏损的结果就是大量淘汰蛋鸡数量，减少鸡蛋供应。蛋鸡养殖周期相对肉鸡要长，一旦这个趋势形成，则恢复的时间也就相对更长。我们预期鸡蛋价格也将上涨。

　　二、国内能繁母牛与黄牛存栏近年来基本呈下降趋势

　　2007年中期，华北地区著名的肉牛养殖和屠宰企业—福成五丰中报披露：“由于牛源紧张，公司活牛屠宰量同比下降18%”。

　　鉴于养殖周期长和比较收益较低，国内能繁母牛与黄牛存栏近年来基本呈下降趋势，2007年能繁母牛存栏量为5544万头，同比继续下降8%；2007年中国肉牛存出栏量分别为1.23亿头和5701万头，同比分别下降11.69%和上升1.75%。存栏下降就意味着后期出栏的减少。而从政策面上看，国家有对能繁母猪的补贴，但还没有对能繁母牛养殖的补贴。这对后期肉牛养殖很不利。

　　相关上市公司分析

　　属于畜牧养殖业的上市公司6家，有ST大江(600695)、福成五丰(600965)、新五丰(600975)、S*ST天香(600225)、ST罗牛(000735)、顺鑫农业(000860)。ST大江是禽类养殖企业，新五丰、天香、罗牛山和顺鑫农业是生猪和种猪养殖企业。福成五丰是肉牛养殖企业。目前6家公司年报都没有披露。从中期报告分析，经营形势不尽一致。新五丰、福成五丰有收购生猪再养殖和屠宰出售企业，收益下降较多；而罗牛山和顺鑫农业等种猪养殖和生猪养殖企业效益较好。但利润率提高非常有限，只有零点几个百分点。业绩大幅度提高是由于公司其他业务的贡献。比如顺鑫农业的白酒业务以及罗牛山房地产转让收益。