汽车行业：需求旺盛 估值已具有吸引力(3)

　　本月观点

　　汽车股估值已具备吸引力，行业需求并没有发生变化

　　近期汽车股股价大幅下调，目前重卡类企业08年动态PE已降至15倍，轿车股降至20倍以下，客车股约为22倍，估值已具备吸引力；

　　从前两月销量数据来看，我们认为目前汽车各细分子行业需求非常旺盛，行业基本面并没有发生变化，市场的主要担心在于钢材价格上涨是否会严重影响汽车企业的盈利能力，我们对此已有详细分析(钢材价格上涨对汽车行业影响点评，2008年2月26日)；

　　1季度业绩预增概率较的大子行业是商用车，我们重点推荐买入中国重汽和金龙汽车，同时潍柴动力，宇通客车、上海汽车和长安汽车股价调整也提供了较高的安全边际，继续维持上述公司的“买入”评级；

　　汽车零部件板块中小盘股我们重点推荐中鼎股份；

　　中鼎股份调研简报主要观点：

　　我们近期对公司进行了实地调研，公司在春节前后受雪灾影响较小，仅物流方面有所延迟，未有拉闸限电现象发生；

　　通过此次调研，我们对公司的自身定位有了重新认识，我们认为未来的中鼎股份将成为涉及汽车、石油、铁路、航空航天等多个领域的综合类特种橡胶制品企业：

　　特种橡胶制品广泛应用于汽车、工程机械、铁路、石油和航空航天等多个领域，其产品开发和生产工艺流程基本一致，因此中鼎股份进入汽车以外的市场并不存在技术和设备方面的障碍；

　　但铁路、石油和航空航天等领域多具有国有或军工背景，因此其进入壁垒主要体现在行政性的准入资质，中鼎股份未来将充分利用资本平台，以收购、合作和技术输出等方式进入这些行业；

　　我们认为中鼎股份将下游市场延伸至汽车以外的特种橡胶制品行业后，市场容量更为巨大，而公司可以凭借自身的技术和规模优势，专注于盈利能力较高的中高档产品，例如公司在涉及汽车安全性的刹车类橡胶件市场份额已超过60%，该类产品毛利率高达40%；

　　我们认为中鼎股份最大的投资亮点在于公司可持续的快速增长潜力，继续看好公司的长期投资价值，如果按照定向增发35百万股假设，我们预测完成资产注入后，公司08、09年全面摊薄EPS为0.706元和0.956元，我们维持公司未来6-12个月28.68元目标价位，维持公司“买入”建议；

　　中国重汽调研简报主要观点：

　　我们近期对公司进行了实地调研，针对目前市场比较关心的钢价上涨、欧3切换、出口等问题与公司管理层进行了交流；

　　公司经营状况一切正常，根据目前的订单情况，我们预计重汽集团1季度销量同比增长将超过40%，而A股上市的卡车公司销量增长则有望超过60%。我们认为公司2008年有望实现整车出口2.5万辆以上，较我们此前2万辆预测值上升25%，我们相信公司08年能够顺利完成12.5万辆重卡的产销计划；