汽车行业：需求旺盛 估值已具有吸引力(2)

　　六大汽车集团在轿车市场的比较中，1-2月增速最快的是一汽集团和长安集团，分别为销售轿车20.4万辆和7.7万辆，同比增长51%和48%；

　　分单厂统计，1-2月份一汽大众、一汽丰田、一汽轿车、长安福特和长安铃木增长都超过50%，一汽和长安上升势头迅猛；

　　1-2月份，自主品牌企业中，只有比亚迪销量增长超过行业平均水平，海马汽车则出现-20%的同比下滑；

　　国家发展和改革委员会价格监测中心数据显示，1月份全国乘用车价格同比下降3.75%，环比上涨为1.99%。其中，轿车和SUV价格环比涨幅分别为5.37%和2.14%，其主要原因是雪灾影响了汽车物流，春节前后也是购车旺季；

　　我们建立的轿车库存指数也显示，2月份全国轿车累计库存量继续环比下滑21%，目前的库存量仅为07年11月最高峰时的39%；

　　近期宝钢上调冷热轧板出厂价格800元，根据我们的测算，平均每辆轿车直接耗钢成本将上升638元，对中高档轿车利润影响较小，但原本利润较薄的经济型轿车受冲击较大，其毛利率可能下降1-2个百分点；

　　重卡是目前市场中分歧最大的一个子行业，目前普遍预期今年可能出现负增长或微幅增长，但我们预计08年仍能保持15%的平稳增速；

　　从2月份表现看，重卡行业高增长态势仍在延续，销售重卡38,714辆，同比增长60%，环比仅下降0.7%，在雪灾和春节长假双重因素影响下，仍然能够保持如此高的增长实属不易；

　　我们认为前两个月的销量代表性仍然不强，3月份即将迎来全年的销量高峰，去年高基数效应也将完全体现，因此3月份销量好坏对判断行业前景具有重要意义；

　　根据中国物流采购联合会公布的公路运费指数看，08年2月份的综合运价指数相比上个月又上涨了2.2个百分点，运费指数和货运量、货运周转量增速是我们判断重卡行业销量走势最关键的指标；

　　根据汽协统计数据，08年2月大中型客车销售5,982辆，同比增长16%，环比下滑50.8%。按照中客网的统计口径，3.5米以上客车销售7180辆，同比下降13%，环比下滑58%，客车行业淡季表现非常弱；

　　根据长度划分和用途划分的客车销量增速比较来看，2月份大型公交客车表现最好，而9-10米和5-6米中型客车下滑幅度最大；

　　2月销量冠军为宇通集团，销售客车1,125辆，同比增长26%，1-2月累计销量为4,150辆，同比增长41%，产能扩张、安排出口订单是08年前两个月宇通集团快速增长的主要原因，也成为客车行业的一枝独秀；

　　客车行业通常年底至年初之间的销售旺季发生在春节春运之前1个月，因此2月份在春节前后属于全年的销售低谷期，本月的销量并不能反映全年的走势，与重卡类似，3-5月份销量才能看出今年行业的真实需求情况；