汽车行业：汽车行业2008年二月投资月报(2)

　　需要说明的是：通常每年年初有春节的季节性因素影响，1月或2月单月产销量数据的同比性受到一定影响。因此，投资者不应过分关注年初单月产销量的变化，而1至2月的累计产销数据将有更大的说明意义和使用价值。

　　4、冰雪灾害影响较小

　　从1月产销数据看，1月以来中国南方大面积的冰雪天气对汽车行业整体生产经营影响有限，但对地处华南地区的部分企业影响较为明显。

　　四、汽车行业及相关上市公司2月动态

　　潍柴动力(000338)

　　信息：公司初步测算，2007年净利润较换股吸收合并湘火炬的《招股说明书》披露的2006年度备考合并净利润增长约140%左右；较《招股说明书》中披露的2007年盈利预测增长约100%左右。

　　平安观点：公司为国内大功率高速柴油发动机的主要专业制造商，2007年4月30日吸收合并湘火炬后，公司经营范围从研究、生产及销售发动机及其零部件扩展到重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。公司利润构成、主营业务、主营业务盈利能力等都发生重大变化。2007年重卡市场、工程机械市场、大型客车市场均出现了迅猛增长，从而带动了公司发动机业务的增长；而公司控股子公司陕西重汽、陕西法士特齿轮基于同样的原因，也较盈利预测大幅增长。

　　上海汽车(600104)

　　信息：公司将汽车齿轮总厂由原来上海汽车集团股份有限公司的分公司新设为全资子公司“上海汽车变速器有限公司”，并将现有汽齿总厂的全部业务、人员、资产、负债等全部注入新的全资子公司，原汽齿总厂予以注销。2008年1月11日，上汽变速器已取得营业执照。

　　1月30日公司公告，决定将持有的下述9家公司的股权转让给“上汽变速器”：上海汽车齿轮一厂91.56%股权、上海保捷汽车零部件锻压有限公司77.01%股权、上海汽车齿轮三厂87.97%股权、上海汽车齿轮四厂50.64%股权、沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司51.4%股权、柳州上汽汽车变速器有限公司90%股权、山东上汽汽车变速器有限公司90%股权、上海采埃孚变速器有限公司49%股权和上海三和汽车橡塑件有限公司20%股权。

　　平安观点：公司组建“上汽变速器”并将下属多家变速器企业资产注入该公司则是上海汽车整合零部件业务的开始，即发生在上海汽车做大做强做全汽车业务的大背景下。上海汽车零部件制造能力有望得以提升并促进上汽集团整体制造实力。本次资产整合是上述零部件企业股权在公司内部的调配，对上海汽车短期业绩没有影响，但有利于降低采购成本和管理费用、提高技术开发水平，有利于公司的长远发展。另外上海汽车零部件业务更趋中性化，有利于扩大外部配套比例，减低对集团内部订单的依赖度。考虑公司稳固的行业龙头地位和可持续增长性，维持“推荐”的投资评级。

　　福田汽车(600166)