氯碱行业：景气周期上升 技术打造未来(5)

　　事实上，从相关氯碱类上市公司历年的主要经营指标从另一侧面也验证了上述的基本观点。以烧碱的毛利率指标，由于乙烯法烧碱装置的明显规模效益使其烧碱盈利状况明显好于电石法氯碱企业的烧碱盈利状况；但以PVC的毛利率指标，则乙烯法这一指标明显劣于电石法的这一指标，而且从氯碱的综合业务角度，整体上电石法氯碱企业盈利明显优于乙烯法氯碱企业的盈利。

　　分公司看，主营业务毛利率超过20%的上市公司有英力特000635、新疆天业600075、中泰化学002092、云南盐化002053、三友化工600409。再综合烧碱业务盈利状况与PVC业务盈利状况，显然英力特(000635)

　　与中泰化学(002092)在氯碱行业中具有明显的相对竞争优势。

　　英力特(000635)

　　2007年公司营业收入156585.76万元，同比增长38.47%；实现净利润9703万元，同比增长211%。2007年，公司PVC、烧碱的国内市场占有率分别1.97%与0.608%；石灰氮与双氰胺的国内市场占有率分别15.63%与1.17%；石灰氮与双氰胺的国外市场占有率分别1.54%与7.81%。

　　2007年10月18日，公司年产20万吨聚氯乙烯树脂、17万吨烧碱项目第一条年产10万吨聚氯乙烯树脂/9万吨烧碱生产线建成投产，使聚氯乙烯树脂产能扩大到27.5万吨，年产烧碱21万吨。石灰氮规模9万吨/年、双氰胺规模1万吨/年、发电容量400MW、电石规模40万吨/年、精灰规模14万吨/年。

　　公司所在石嘴山市被国家批准为循环经济试点城市(公司控股的宁夏西部聚氯乙烯有限公司的税收豁免期结束，2008—2009年开始减半征收)。公司依托宁夏及周边丰富的煤炭、石灰石、原盐等矿产品资源，最大限度地实现资源的优化配置，以电力为核心，以电石为基础，做强做大氯碱产业，稳步发展氰胺产业。形成热电—电石—聚氯乙烯(烧碱)、石灰—电石—石灰氮—双氰胺一体化产业链。目前，公司正将研究大容量环保型密闭电石炉建设的可行性、电石渣制取高效脱硫剂、108聚合釜工艺优化。根据规划，至2010年公司完成年产50万吨PVC、40万吨烧碱项目与4*150MW热电机组。

　　公司计划2008年实施配股项目，并拟募集资金9.31亿元，其中投资3.31亿元用于收购宁夏英力特电力集团股份有限公司(为公司持股21.18%的控股股东)持有的宁夏西部聚氯乙烯有限公司(为公司持股43.71%的唯一控股子公司，该公司2007年营业收入与净利润分别138932万元与19647万元，同比增速分别78%与130%)

　　40.76%的股权，剩余资金全额用于偿还公司年产20万吨PVC、17万吨烧碱第一条生产线年产10万吨PVC、9万吨烧碱项目银行借款。

　　中泰化学(002092)

　　公司主营电石法PVC(烧碱)，并主要通过控股99.11%的新疆华泰重化工有限责任公司运作。2004年末公司PVC产能13.9万吨/年、烧碱13.9万吨/年；至2006年末PVC产能25.9万吨/年、烧碱23.9万吨。2007年公司公开增发新股募集资金投资项目新疆华泰重化工有限责任公司一期技改12万吨/年聚氯乙烯专用树脂配套10万吨/年离子膜烧碱项目于2007年11月29日整体竣工进行化工投料试车，12月3日生产出合格产品。该项目正式投产后，公司生产规模将由25.9万吨/年聚氯乙烯专用树脂、23.9万吨/年离子膜烧碱扩大到37.9万吨/年聚氯乙烯专用树脂、33.9万吨/年离子膜烧碱。

　　目前，公司正拟启动新疆华泰重化工有限责任公司二期年产36万吨聚氯乙烯树脂、30万吨离子膜烧碱项目，并力争2010年6月底前建成投产。该二期项目包括配套2×135MW热电联产装置以及100万吨/年电石渣制水泥熟料装置，公用工程、服务性工程。二期项目总投资39.87亿元，项目建设资金由企业自筹。该项目建成投产后，公司PVC年产能将达到73.9万吨、烧碱年产能将达到63.9万吨。

　　考虑到电石与电力是公司氯碱生产的主要生产成本构成，公司利用当地丰富的煤电资源通过独资子公司新疆中泰矿冶有限公司与新疆中鲁矿业有限公司(该两公司均于2007年6月成立)分别经营电石项目与煤电项目。

　　新疆中泰矿冶有限公司投资建设的二期年产9万吨电石项目(为整合后的继承项目)已于2008年1月建成试生产，新疆中鲁矿业有限公司已于2007年11月取得当地0.3622平方公里石灰石矿的采矿权。与此同时，公司近期已获得新疆准东南黄草湖248.6平方公里九个煤矿区的探矿权。对于该项业务，公司计划先设计建设生产能力为300-500万吨/年的煤矿，预计投资8-13亿元。