旅游业：雪灾是插曲旅游业前景光明依旧(5)

　　3、08年旅游股投资策略及重点上市公司分析

　　3.1依旧把握三条投资主线

　　根据前文，我们对本次雪灾的定位是：从春节黄金周七天来看影响比较显著，但从全年来看影响相当有限。因此我们维持行业08年投资策略报告中的投资策略——布局休闲游、分享奥运餐。

　　从2008年春节黄金周统计资料可以看出，自驾游、自助游、乡村游、民俗主题游等休闲游活动越来越活跃，这也佐证了我们的观点：休闲游逐渐兴起。

　　我们认为，只有把握行业发展趋势，培养长期竞争力的公司才具有持续增长潜力，才会具备长期投资价值。景区方面：随着休闲度假游的逐渐趋旺，从单一观光型景区向综合型旅游景区转变将是今后景区发展的必然趋势。将景区打造成旅游目的地，延长游客逗留天数和增加单位游客的消费支出，将极大的改变公司的经营面貌和赢利能力。建议投资者重点关注桂林旅游、黄山旅游和丽江旅游。酒店方面：高星级酒店和连锁经济型酒店将占市场主导，集团化程度将决定公司的品牌和竞争实力。建议投资者重点关注锦江股份。旅行社方面：具有品牌和资本实力的行业龙头将有能力整合行业资产，占据产业链上游；并将网络资源优势延伸到景区和酒店，形成综合经营优势和长期竞争力，建议投资者重点关注中青旅。

　　根据国际经验，奥运会举办当年，奥运受益行业具有跑赢大盘的潜力。我们相信08年，奥运受益旅游股将有超额收益的较强预期。中青旅、首旅股份、北京旅游、全聚德都将受益于北京奥运，但从性价比角度来看，我们建议投资者重点关注中青旅。

　　资产注入/重组题材在08年后仍将受到市场持续追捧。它通过一次性操作赋予上市公司盈利能力的跳跃式提升。建议投资者重点关注首旅股份、西安饮食。

　　3.2重点上市公司分析和投资建议

　　3.2.1中青旅(600138)——强烈推荐

　　北京奥运直接受益股。作为我国三大国际旅行社之一，拥有良好的品牌和网络优势。公司中标成为奥运会期间各国奥组委宾客和各国新闻记者的接待及旅游服务商(具有独占性)。其品牌效应在奥运结束后也将使公司长期受益。

　　逐渐向大型旅游批发商转变。在中青旅联盟基础上成立联盟旅游分公司，定位于同业B-B批发市场，为公司发展成为大型旅游批发商提供了前提。华北、华东和华南中国三大主流客源市场的全方位布局，使得公司的会展旅游业务有望继续保持全国领先地位。中青旅遨游网和传统旅行社业务结合，发挥资源协同效应。

　　连锁商务酒店稳步扩张。截至目前，山水酒店开业数已达8家，预计年底前能达到10家。08-09年分别计划开业7家，到09年底将至少达到23家。

　　乌镇景区开创“观光”与“休闲度假”相结合的古镇旅游新模式。东栅景区功能定位为观光游；新开发的西栅景区定位为休闲度假，具备了大型会议旅游和度假休闲接待能力。西栅北部拥还有300亩的闲置土地。

　　房地产业务进入收益结算期。中青旅绿城三个房地产项目可为中青旅带来权益利润约1.5亿元左右，07-09年的分配比例为2：5：3。