纺织服装：行业研究报告 2008年1月月报(2)

　　07年向欧美地区出口纺织品服装516.2亿美元，同比增长12%，增速较去年同期下降7.9个百分点，降幅明显。

　　我们依然看淡氨纶和粘胶长短丝未来价格

　　涤纶

　　涤纶价格随油价波动，我们仍然认为产能过大是困扰涤纶行业发展的主要原因，对未来涤纶行业前景始终持谨慎态度。

　　粘胶长丝近期价格窄幅波动，短纤由于原料上涨导致盈利空间缩小

　　进入12月后，由于进入行业传统淡季，粘胶长短丝价格都开始下跌，长丝价格下调600元/吨，达到34000元，短纤价格下跌800元，达到21400元(图表11)。

　　从销售情况看，粘胶短丝的出口依然保持较高水平，这也是产品价格下跌幅度相对较小的主要原因之一；长丝出口出现一定程度下滑，前11个月一直维持在5000吨以上，但12月降至4033吨，这是长丝价格下跌的主要原因(图表12、13)。

　　我们仍维持我们对粘胶长短丝价格未来走势的一贯观点，即长丝价格相对平稳，短纤价格有下跌空间(具体分析见之前的行业报告)。目前市场有观点认为近期短纤价格下跌是淡季所致，仍对08年3月以后的行情持乐观态度，我们认为随着08年40万吨以上产能的投放，价格有较大下跌空间；目前成本高涨是粘胶短纤拉动所致，一旦产品价格下跌，成本的支撑作用也就烟消云散，而且粘胶企业一般在4季度储备大量棉短绒，如果原料真的下跌，企业将雪上加霜。

　　氨纶均价已下跌30%，后期仍有下降空间

　　经过暴涨后，氨纶价格自4月以来不断下降，3季度随着旺季到来，中纤价格指数略有反弹，涨至78500元，随着淡季再次来临，价格再次下跌，目前跌至65000元(图表14、15)。氨纶价格走势基本符合我们预期(详细分析见之前的行业月报)，如果原料价格没有明显波动，我们认为08年将考验60000元支撑力度。产能高速投放而需求平稳增长是价格下跌的主要原因。

　　我们认为短纤和氨纶未来走势都应以下跌为主，但如何下跌，下跌速度将有所差别。氨纶涨的快跌得也快，粘胶短纤下跌速度可能相对平缓，总之我们对化纤行业未来的走势不乐观。

　　未来棉价平稳

　　新棉上市后，棉花价格比较平稳，在13300-13650元之间窄幅波动，目前中国棉花价格指数在13639元(图表16)。我们维持今后棉价平稳的判断(具体分析见之前的行业月报)。

　　塑料袋退出流通环节对纺织行业影响很小

　　国家规定从08年6月1日起，所有超市、百货店、大卖场等一律不得使用塑料袋，作为塑料袋的替代品主要有纸袋、无纺布、各种布袋等，但从实际情况看，只有纸袋能堪使用。

　　无纺布原料主要包括聚乙烯、聚丙烯、聚酯和粘胶等，聚乙烯、聚丙烯和聚酯原料和塑料袋一样，无法使用，粘胶短纤价格从历史上来看，最低11000元左右，而较好纸袋价格在7000元/吨左右，此外，无纺布透水透油，难以定型。总之，无纺布无法作为塑料袋的替代品；