本文为资深投资人“闲中日月长”独家供稿，原标题为《港股博弈论》。
当对手知道了你的决定之后，就能做出对自己最有利的决定。
--朱·弗登博格（Drew Fudenberg），让·梯若尔（Jean Tirole） 著．博弈论
这是个残酷的市场，充斥着老千的市场，牛熊证，窝轮的设置，让这个市场充满魔力，又充满着绝望。这个市场，就是经历了2017年大牛市的港股。
十年前，2007年是外资主宰的市场，可以在第一天暴跌1000点，然后第二天暴涨1000点。2017十年后，外资内资共享定价权，你玩你的汇丰，内银。我玩我的恒大融创，中兴通讯，吉利。不亦乐乎。倒是两边一致看好的腾讯，平安在2017年涨的异常凶猛。07年，市场最爱的是金融地产，十年后，市场最爱的是科技保险。时代变了，人也在变，不变的是什么？
港股的博弈永远不变。
指数的博弈--期指和指数牛熊证，认购认沽权证，各种杠杆一应俱全，香港是世界最大的衍生品市场，成交占比达到20%以上。如果你想分析大市，衍生品是必须考虑的因素。
个股的博弈--外资和北水之间，有关个股定价权的争夺。为什么同样一个股票中芯国际，发布三季度业绩后，高盛评级7元，国内的中金评级15元，天差地别。资金背后隐藏着什么样的目的和企图？
有人可能认为指数，股票的价格，指数是决定与基本面，消息面等等。确实，从长期来看，股票是会最终反映个股本身的价值，但从操作的角度讲，股票当前的价格，是根据这个股票背后的主力资金及参与者共同博弈而成的，在港股中，尤其深刻体现了这一点！为什么很多散户，每次操作几乎都是反向，比如买个股刚买就跌刚卖就涨，买牛熊证每次都跌到回收价行情就反转呢？这并不是单纯的运气不好，而是你的操作一举一动都在别人的博弈策略里。
下面就来详细分析你是怎么样被人一步步套路的。
首先，博弈论（game theory）对人的基本假定是：人是理性的（rational，或者说自私的），理性的人是指他在具体策略选择时的目的是使自己的利益最大化，博弈论研究的是理性的人之间如何进行策略选择的。
然后，分析港股市场的主体资金，主要是三个部分，做市商（以外资机构为主），港股通（以北水为主），散户。做市商会发行大量的衍生品，比如指数牛熊证，个股认购及认沽权证，而这部分衍生品本身是零和游戏。北水从2017年的行情看，主要是保险机构及QDII基金为主，科技及保险买入比较多。
接下来，散户买入后，如果是买入个股，个股会有各个价位的筹码分布。如果是衍生品，比如指数牛熊证，会有不同价位的重货区分布。接开篇第一句话，当对手知道你的决定后，他要做出对他最有利的决定了。
当做市商想做空时，有以下几种手段都可以达到目的，比如第一个可以借助外围利空砸盘，第二个可以发布个股看空的评级，第三个高开但是沽空某个权重股。因为现在恒生指数权重股里腾讯，汇丰，友邦，平安，建行占到了很大比重，只要沽空这几只起来可以轻易达到目的。
当然，做市商并不会简单的做多或做空，而是利用关键技术价位，消息面这些组合拳达到四两拨千斤的作用。从博弈的角度看，很多时候是反人性的操作，因为这样才可以达到最大的效果。
有人说我做价值投资，只要低估我就买入，不用管主力在其中的博弈。但你如果通过博弈找到价格中的低点，买入后未来有足够的安全垫，你是否未来会持有的更轻松和惬意？而不是时刻在价投和趋势中煎熬。
那么，如果我做衍生品和杠杆，要怎么和大户主力博弈？如果我做北水主做的个股，怎么和他们翩翩共舞？
既然有游戏的参与者那么也必然存在游戏规则的制定者。深入的了解竞争行为的本质，有助于我们分析和掌握竞争中事物之间的关系，更方便我们对规则进行制定和调整，使其最终按照我们所预期的目的进行运作。
所以港股博弈论的答案是，你能改变的只有你自己！
1．凡是港股里的热门股票，你去参与追涨，最后都是要买单的；
2．凡是衍生品里的重货区，你在其中，最后都是要收回的；
只要你在热门的品种里执行反向操作，结果大多数都是对的，反之，你在冷门的品种里执行正向操作，结果大多数也是对的。从博弈的角度讲，这就是纳什均衡（Nash Equilibrium）：在一策略组合中，所有的参与者面临这样一种情况，当其他人不改变策略时，他此时的策略是最好的。
市场时时刻刻充满着人性和心理的博弈，人生何不如是？ 人生能有多少个春秋，在资本市场中奔流到海不复回，能看透资本市场的冷暖，其中的真谛？（编辑：王梦艳）
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责任编辑：马婕
